投资评级与行业走势 - 通信行业投资评级为"看好"（维持）[1] - 2025年8月通信行业指数表现优于沪深300指数[2] 海外AI巨头资本支出与业绩表现 - Meta 2025Q2营收475.2亿美元（预期448.3亿），上调全年资本支出至660-720亿美元（原640亿下限）[3][11] - 微软FY2025Q4营收764.4亿美元（+18%），智能云收入299亿美元（+26%），Azure年收入超750亿美元（+34%）[3][12] - 亚马逊2025Q2资本支出314亿美元（同比+90%），AWS净销售额308.73亿美元（+17%）[3][13] - 微软计划2026财年Q1资本支出超300亿美元（年增长率>50%）[12] 产业链关键企业业绩亮点 - 康宁光通信业务2025Q2营收15.7亿美元（+41%），净利润2.47亿美元（+73%）[4][14] - 维谛2025Q2营收26.38亿美元（+35%），上调全年指引至99.25-100.75亿美元[4][16] - Celestica 2025Q2营收28.9亿美元（+21%），上调全年营收指引至115.5亿美元[17] 重点投资方向与标的 - AIDC机房建设：推荐英维克、新意网集团等，涉及液冷/风冷技术[5][19] - 网络设备：推荐中际旭创、紫光股份等光模块/交换机企业[5][20] - IT设备：关注寒武纪、浪潮信息等AI芯片/服务器厂商[5][20] - 算力租赁：涉及润建股份、中贝通信等20余家受益标的[21] - 卫星互联网&6G：推荐中兴通讯，关注海格通信等[5][24] 国内通信基建数据 - 2025年5月中国5G基站总数448.6万站（较2024年末+23.5万站）[26] - 三大运营商5G用户数达10.98亿户（+21.3%），5G手机出货占比89.3%[26][34] - 2024年运营商云业务：移动云1004亿元（+20.4%）、天翼云1139亿元（+17.1%）[42] 市场表现与行业动态 - 通信指数周涨幅2.43%（2025.7.28-8.1），TMT板块排名第一[25] - "Scale-up"新机会预计是康宁现有20亿美元业务的2-3倍规模[14][15] - 液冷温控需求显著提升，维谛过去12个月订单增长11%[16]