行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [11] 核心观点 传统镜片行业 - 我国镜片行业持续扩容，2024年零售额382亿元（近5年CAGR 5%），零售量2.8亿片（CAGR 3%），终端均价135元（CAGR 2%） [6][16] - 青少年离焦镜片快速崛起，2024年零售销售额160亿元（占比42%），零售量0.18亿片（占比6%），2019-2024年CAGR达25%/37% [6][26] - 树脂镜片为主流（2020年产值占比94%），1.56/1.60折射率镜片销量占比36%/33% [21][24] - 制造端国产领先（康耐特光学2020年份额8.5%），消费端外资品牌溢价显著（蔡司/依视路销售额份额18%/16%） [7][33] - 渠道以线下眼镜店为主（2024年占比73%），产业链加价倍数可达10倍 [7][37] 智能眼镜行业 - 预计2025年全球AI眼镜销量550万副（同比+2倍），2030年达9000万副 [8][47] - 国内镜片制造龙头（如康耐特光学、明月镜片）有望在智能眼镜镜片供应中提升份额 [8][50] - 渠道端博士眼镜合作华为、雷鸟等品牌，国内门店数量领先 [8][50] 周度观点 - 新型烟草产业趋势明确，Glo Hilo登陆日本后体验提升显著，预计2024年全球HNB渗透率约6% [52] - IP衍生品领域泡泡玛特部分系列全球断货，二手市场溢价明显 [52] - 造纸行业受益于"反内卷"政策，预计2026年起新增产能放缓 [53] - 出口链关注越南产能布局企业（如匠心家居、嘉益股份） [53] 相关公司梳理 - 康耐特光学：2024年营收20.6亿元，合作美国科技企业 [50] - 博士眼镜：2024年营收12亿元，合作华为、雷鸟等智能眼镜品牌 [50] - 明月镜片：2024年营收7.7亿元，合作小米 [50]