报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青社库高企，裂解续弱，基本面表现中庸，短期沥青估值预计难有突出表现，或维持中性偏弱，需关注关税政策及中东地缘局势可能带来的原油单边行情 [4] - 策略上，单边未提及，跨期反套部分止盈，跨品种空裂解部分止盈 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，国内重交沥青77家企业产能利用率为33.1%，环比增加4.3%；92家企业周度总产量为58.1万吨，环比增加1.2万吨，增幅2.1%，同比增加14.6万吨，增幅33.6%；1 - 7月累计产量为1870.4万吨，同比增加150.8万吨，增幅8.8% [4] - 需求方面，下游按需采购低价沥青，南北市场品牌竞争加剧，部分省份价格承压下行；山东阴雨影响终端需求，华东因雨水交投清淡，但船货恢复使厂库压力不大，社会库有累库预期 [4] - 估值方面，周内BU跟随原油震荡，环比波动加剧；国内沥青周均价为3761元/吨，环比下跌23元/吨，价格波动区间收窄；4个区域下跌，1个区域上涨，2个区域持稳，山东跌幅最大，西南上行 [4] 价格&价差 - 成本结构涉及Brent、WTI等原油指数，进口稀释沥青、马瑞原油等原料，还包括进出口政策、汇率、运费等因素，不同原油品种沥青出率不同，如马瑞原油为55% - 60% [7] - 期货盘面展示了布伦特、WTI、SC的价格走势及成交持仓情况，现货展示了重交沥青与马瑞原油价格情况及各地基差、月差情况 [11][12] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，道路市场包括公路建设和养护，受政策规划、项目推进等因素影响 [24] - 本周国内54家企业厂家样本出货量共41.9万吨，环比增加1.0%，东北出货走弱，华东出货量增加明显；69家样本改性沥青企业产能利用率为16.2%，环比增加1.7%，同比增加3.9% [28] 供应 - 供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性分主营和地方炼厂，按地域划分多个地区；主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [29] - 本周国内沥青周度总产量为58.1万吨，环比增加1.2万吨，增幅2.1%，同比增加14.6万吨，增幅33.6%；1 - 7月累计产量为1870.4万吨，同比增加150.8万吨，增幅8.8% [32] - 截止7月31日，国内54家沥青样本厂库库存共计72.5万吨，较7月28日下降1.5%，西北地区厂库去库幅度最大 [32]