报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期锂市场供需失衡格局未实质性缓解，存在“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环风险和“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”阶梯式上涨链条，企业成本下降驱动碳酸锂价格走低 [3][4] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [4] - 短期宏观情绪和供给端扰动使市场偏强运行，中长期随着锂盐价格上升企业开工率预计上涨 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度总结 行情回顾 - 本周碳酸锂期货震荡回调，加权指数合约周五收盘价 69250 元/吨，周度跌幅 12.98%；成交量 85.72 万手，周环比降幅 49.72%；持仓量 69.61 万手，周环比减少 21.20 万手，LC2509 - LC2511 合约月差变为 contango 结构；广期所仓单数量 6605 手，周环比减少 5391 手 [1] 产业表现 - 供给：矿端价格转跌，平均跌幅约 13%，锂盐市场价格跌幅小于矿端，碳酸锂价格下跌约 2%，氢氧化锂上涨；样本锂盐工厂周度开工率环比下降 7.86%，碳酸锂产量周环比减少 7.31% [1] - 需求：下游材料厂报价跌幅较小，磷酸铁锂系报价跌幅 2% 左右，三元材料系报价涨 1% 左右，电解液端报价平稳；磷酸铁锂开工率环比下降，产量小幅下降，三元材料产量环比上涨，锰酸锂产量小幅上涨，钴酸锂企业产量环比下降 [2] - 终端：电芯市场报价平稳，本月电芯产量环比上涨，动力电芯产量产比下降 [3] - 库存：国内锂矿库存环比减少，碳酸锂库存环比下跌 1.01%，磷酸铁锂库存环比上涨，三元材料库存环比下降，锰酸锂库存环比持平，钴酸锂库存环比上涨 [3] 利多解读 - 锂矿和锂盐价格走低，供给端出现扰动概率增加 [6] - 高持仓量和低仓单现状被市场交易 [6] - 需求端排产超预期增加 [6] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，高库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [7] - 锂矿与锂盐库存双高，处于累库趋势 [7] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [7] 价格及价差 - 本周锂电产业链报价走弱，终端电芯报价平稳，碳酸锂加权指数合约收盘价 69250 元/吨，周度跌幅 12.98%，各环节价格有不同变化 [8][9] 锂矿 进口 - 展示锂精矿月度进口量总计季节性、分国别等数据 [15] 产量 - 展示中国样本辉石矿山、锂云母矿山产量季节性数据 [17] 库存 - 展示中国锂矿库存、锂矿样本月度库存：锂盐厂季节性数据 [19] 供给 开工率 - 样本企业周度总开工率 44.78%，周环比下降 7.86%，不同原料企业开工率有不同变化 [28] 产量 - 样本企业周度总产量 17268 吨，周环比减少 7.31%，不同原料产碳酸锂产量有不同变化 [36] 进口 - 展示碳酸锂月度进口量总计、分国别等季节性数据 [37][39] 库存 - 碳酸锂周度总库存 141726 吨，周环比下降 1.01%，冶炼厂、下游、其他库存有不同变化 [46] 利润 - 展示外购锂矿、碳酸锂进口、理论交割等利润数据 [48][51] 需求 开工率 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂、电解液等开工率季节性数据 [53][55] 产量 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂、电解液等总产量季节性数据 [57][60] 库存 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂等行业总库存季节性数据 [62][64] 利润 - 展示磷酸铁锂、三元材料、锰酸锂、钴酸锂等利润及磷酸铁锂电解液理论成本数据 [66][67] 终端电芯 产量 - 展示 SMM 锂电池产量分类型、动力电芯、储能电芯月度产量季节性等数据 [69] 装机量 - 展示中国锂电池总装机量、LFP 装机量、NCM 装机量季节性数据 [72][73] 电芯库存 - 展示中国锂电池库存、动力电芯月度库存量季节性数据 [75][77]