金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：非农数据爆冷；白银：上行空间基本饱和 强弱分析：黄金中性、白银偏弱 价格区间：765-785元/克、8800-9280元/千克 ◆ 本周伦敦金回升0.1%，伦敦银回落5.8%。金银比从前周的86.3回升至92.5，10年期TIPS回落至1.9%，10年期名义利率回升至4.23%（2年期 3.69%），美元指数录得98.69。 ◆ 本周黄金出现明显回落，外盘最低触及到3300美元/盎司。本周美欧关税进一步敲定，中美之间贸易关税再向后递延90天，但对市场的扰动已然钝 化。本周公布的ADP以及二季度GDP数据均超预期走强，致使美元指数强势反弹。然而黄金在关税落地、经济韧性的压制下本应继续下行，但是价 格下方支撑仍然较为坚挺。我们上周提及，当黄金价格跌落后，多头资金也重新出现回归的现象：黄金ETF ...