报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 纯苯方面，港口累库速率放缓但高库存压力仍存，加工费反弹后区间盘整，下游需求有韧性但部分开工回落且成品库存有压力，新增产能释放集中，基差维持弱势 [3] - 苯乙烯方面，港口库存快速回升，基差及生产利润快速走弱，PS 及 ABS 开工偏低拖累需求，基本面相对纯苯弱，需等待生产利润压缩减产再平衡 [4][5] - 策略上，纯苯和苯乙烯单边观望，近月 BZ 纸货 - 远端 BZ2603 期货逢高做反套，EB2509 - 2510 跨期反套，EB - BZ 价差逢高做缩 [6] 根据相关目录分别进行总结 纯苯基本面情况 - 2025 年有多套纯苯装置计划投产，三季度计划投产 105 万吨/年，投产增速约 4.1%，裕龙新产能释放将冲击山东地区 [14][15] 纯苯供应及库存 - 国内新增产能释放集中，7 月部分检修后开工逐步回升；海外苯乙烯开工恢复，分流到港压力，美韩窗口关闭，韩国发往中国量级持续 [3] - 纯苯港口现货对 2603 合约基差维持弱势，纸货基差亦反映高库存压力；海外油品对芳烃支撑有限，BZN 加工费反弹后回落 [3][23] 中国纯苯下游需求 - 苯乙烯高开工提振纯苯需求，但下游硬胶库存压力仍存，高开工持续性存疑；CPL 开工见顶，下游锦纶长丝开工偏低；酚酮开工回落；苯胺开工底部回升 [3][31][35] 中国苯乙烯基本面情况 EB 国内新增产能 - 2025 年有多套苯乙烯装置计划投产，京博已投料试车等待出品 [40][44] 中国 EB 周度开工及月度检修预估 - 7 月中国苯乙烯检修不多，高开工持续，后续 9 月中旬有镇海利安德检修计划 [48] EB 基差&生产利润&开工率&库存 - EB 现货 - 09 月合约基差回落，7 月高开工且海外开工抬升，出口窗口关闭，港口和工厂库存快速回升，基差及生产利润快速走弱 [58] 海外苯乙烯开工及跨国价差 - 7 月海外苯乙烯检修恢复，带动海外纯苯需求回升，分流纯苯；但海外供应回升导致中国出口需求下滑，地区价差走弱 [64][65][66] 中国苯乙烯下游情况 苯乙烯下游开工率 - PS、ABS、EPS 等下游开工率偏低，拖累苯乙烯需求 [81][89] 苯乙烯下游库存及生产利润 - PS 成品库存压力有所放缓，ABS 库存压力仍存，EPS 成品库存压力抬升，关注金九银十旺季下游表现 [89]