行业投资评级 - 钢铁行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 减产预期持续演进，钢价有望整体偏强 [1] - 钢铁行业反内卷政策有望持续推出，推动落后产能有序退出 [3] - 九三阅兵将至，减产预期增强，参考2015年限产措施对钢铁产量的显著影响 [3] - 在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小 [3] - 国家"稳增长"政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善 [3] - 普钢吨钢利润可观，在行业"反内卷"背景下，普钢公司业绩改善空间较大 [3] 本周市场表现 - 钢铁板块下跌2.26%，表现劣于大盘（沪深300下跌1.75%）[10] - 特钢板块下跌1.28%，长材板块下跌4.00%，板材板块下跌1.80% [12] - 铁矿石板块下跌5.96%，钢铁耗材板块下跌3.74%，贸易流通板块下跌0.298% [12] - 涨幅前三个股：ST西钢(21.05%)、屹通新材(9.94%)、福然德(8.11%) [14] 供给情况 - 日均铁水产量240.71万吨，周环比下降1.52万吨，同比增加1.10万吨 [25] - 样本钢企高炉产能利用率90.2%，周环比下降0.57百分点 [25] - 样本钢企电炉产能利用率57.1%，周环比增加1.56百分点 [25] - 五大钢材品种产量755.5万吨，周环比增加0.46万吨 [25] 需求情况 - 五大钢材品种消费量852.0万吨，周环比下降16.10万吨 [35] - 主流贸易商建筑用钢成交量9.4万吨，周环比下降2.07万吨 [35] - 30大中城市商品房成交面积160.6万平方米，周环比增加23.7万平方米 [35] - 地方政府专项债净融资额46771亿元，累计同比增加175.29% [35] 库存情况 - 五大钢材品种社会库存942.4万吨，周环比增加15.29万吨 [43] - 五大钢材品种厂内库存409.5万吨，周环比增加0.10万吨 [43] 价格与利润 - 普钢综合指数3563.9元/吨，周环比下降42.25元/吨 [49] - 特钢综合指数6629.6元/吨，周环比增加4.07元/吨 [49] - 螺纹钢高炉吨钢利润200元/吨，周环比下降82.0元/吨 [57] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润-7元/吨，周环比增加23.0元/吨 [57] 原料价格 - 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）770元/吨，周环比下跌13.0元/吨 [70] - 京唐港主焦煤库提价1650元/吨，周环比持平 [70] - 一级冶金焦出厂价格1660元/吨，周环比增加55.0元/吨 [70] 投资建议 - 建议关注四类企业：区域性龙头企业、布局整合重组企业、优特钢企业、上游原料供应企业 [3] - 具体推荐公司包括山东钢铁、华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、首钢资源等 [3]