行业投资评级 - 非银金融行业维持"增持"评级 [1][47] 核心观点 市场表现 - 最近5个交易日非银金融板块整体下跌2.29%，保险行业下跌0.18%，证券行业下跌3.11%，多元金融行业下跌3.23%，沪深300指数下跌1.75% [9] - 2025年以来保险行业表现最好，上涨11.87%，多元金融行业上涨6.24%，证券行业上涨1.79%，非银金融整体上涨4.94%，沪深300指数上涨3.05% [10] 证券行业 - 8月日均股基交易额为19189亿元，较上年8月上涨178.04%，较上月增长2.33% [16] - 两融余额19848亿元，同比提升38.14%，较年初增长6.45% [16] - 7月IPO发行9家，募集资金232.12亿元 [16] - 港交所优化IPO发售及定价机制，新规定将于2025年8月4日生效 [20] - 证券行业2025E平均PB估值1.3x [21] 保险行业 - 传统/分红/万能险预定利率分别下调至2.0%/1.75%/1.0% [22] - 2025年上半年人身险公司原保费收入同比+5.4%，Q2单季同比+15.2% [27] - 上半年产险公司保费达9645亿元，同比+5.1% [27] - 保险板块估值0.60-0.91倍2025E P/EV，处于历史低位 [47] 多元金融行业 - 2024年信托资产规模29.56万亿元，同比增长23.58% [31] - 2024年信托行业利润总额231亿元，同比降幅45.52% [31] - 2025年6月期货市场成交量7.40亿手，成交额52.79万亿元，同比分别增长28.91%和17.40% [38] - 2025年6月期货行业净利润9.90亿元，同比增长22.37% [43] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融 [47] - 重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股等 [47]