报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周海外市场受关税和经济数据影响显著，权益市场普遍下跌，美元先涨后跌，美债收益率大幅下行，黄金上涨，纽约铜大跌。美联储维持利率不变，但市场对 9 月降息预期大落大起。特朗普政策在贸易和人事方面有诸多动态，其净满意度上升。美国经济总体景气度有一定变化，就业数据“爆冷”，需求、生产、航运、价格和金融条件等方面呈现不同态势。下周需关注英国央行议息会议、美国相关经济数据以及关税落地情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 海外市场一周复盘 - 海外权益普遍收跌，美股三大股指均跌超 2%，德国 DAX 指数等也下跌，主要受关税和经济数据影响 [1][10] - 外汇方面，美元先涨后跌，小幅收涨，欧元、人民币兑美元分别下跌，日元兑美元上涨 [10] - 利率方面，美债收益大幅下行，2Y 美债下行 22bp，10Y 美债下行 17BP [11] - 商品方面，黄金和原油上涨，纽约铜大跌，COMEX 黄金上涨 0.93%，COMEX 铜大跌 23.88%，WTI 原油上涨 3.37% [11] 海外政策与要闻 海外央行动态 - FOMC 会议维持利率不变，符合市场预期，声明偏鸽派，鲍威尔表态温和略偏鹰 [26] - 市场对美联储的降息预期大落大起，截至 8 月 1 日，市场预期 9 月降息 25bp 的概率为 80.3%，预计年内降息 3 次 [27] - 日本央行举行议息会议，维持利率不变，上调通胀预测、令日元兑美元上涨 [27] 特朗普政策跟踪 - 贸易谈判方面，中美推动关税和反制措施展期 90 天，特朗普签署“新对等关税”行政令，对加墨等国调整关税 [31] - 人事方面，特朗普指责劳工统计局局长，要求解职，美联储理事库格勒辞职，交易员加大对美联储 9 月降息押注 [31] - 特朗普的净满意度上升，截至 8 月 1 日为 -5.1%，一周前为 -7.0% [32] 海外经济基本面高频跟踪 总体景气度 - Polymarket 网站对 2025 年美国经济衰退的押注为 16%，一周之前为 17% [37] - 彭博预测美国衰退概率为 35%，欧元区衰退概率为 30%，均与一周前持平 [39] - 彭博预期 2025 年美国经济增长 1.5%，欧元区经济增长 1.0% [40] - 美国经济活动回升、德国经济活动降温，美国二季度 GDP 初值总体增速超预期，但潜在动能减弱 [43][44] 就业 - 每周初请失业金人数继续低于预期，截至 7 月 26 日当周，首次申请失业救济人数 21.8 万人 [47] - 本周非农数据“爆冷”，前两个月大幅下修 25.8 万个岗位，7 月新增非农就业 7.3 万人，失业率升至 4.2% [52] 需求 - 美国机场安检、铁路输运均好于去年同期，红皮书商业零售销售年率连续 3 周下行 [54] - 房地产市场活动仍低迷，30 年期抵押贷款固定利率下行，抵押贷款申请活动指数和再融资活动指数下跌 [54] 生产 - 美国生产端景气度稳健，粗钢生产、炼油厂开工均持续高于去年同期 [60] 航运 - 国际运费下跌，中国港口的出口集装箱价格继续回落 [63][64] 价格 - 美国零售汽油价格平稳，通胀预期下降，1 年期通胀掉期较一周前下行 0.04 个百分点 [65][68] 金融条件 - 本周美国金融压力下降，信用利差下降 [70] 下周海外重要事件提醒 - 关注英国央行议息会议（市场预期降息 25bp）、美国 7 月 ISM 服务业 PMI、美国 6 月工厂订单月率 [74] - 关注特朗普“新对等关税”8 月 7 日的落地情况 [74]