报告行业投资评级 - 氧化铝行业走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 反内卷交易结束 氧化铝期价回落 [2] - 国内氧化铝供应因复产和新增产能释放转为小幅过剩 基本面与政策面劈叉 波动率大幅上升 价格上行缺乏基本面支撑 情绪结束后期价预计延续震荡偏弱走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面 上周国内矿石价格暂稳 北方降雨和南方雨季、台风影响矿山开工和发运效率 进口方面几内亚发货下降影响将在 8 - 10 月体现 顺达矿山部分复产 部分矿区未恢复 新到矿石 307 万吨 几内亚至中国船运费小幅回落 [2][12] - 氧化铝方面 上周现货价格上涨 市场观望浓 下游抵触高价 北方市场成交增加 海外成交价格也上涨 国内完全成本 2801 元/吨 实时利润 476 元/吨 全国氧化铝运行维持较高水平 运行产能较上周降 20 万吨 开工率 83.8% [3][13] - 需求方面 国内电解铝运行产能环比增加 海外无变化 [14] - 库存方面 截至 7 月 31 日全国氧化铝库存量增加 因多因素致到货量、在途及堆场库存等有变化 [14] - 仓单方面 上期所氧化铝注册仓单较上周减少 307 吨 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 7 月 30 日东澳成交 3 万吨氧化铝 离岸价 373.7 美元/吨 8 月下旬船期 目的东南亚 [16] - 7 月 30 日山西地区成交 0.3 万吨现货氧化铝 出厂价 3400 元/吨 贸易商间交易 [16] - 7 月 28 日新疆某铝厂氧化铝招标 中标到厂价 3520 - 3580 元/吨 较上周涨 90 - 150 元/吨 中标 0.7 万吨 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存等多项数据监测 资料来源为上海钢联和东证衍生品研究院 [17][20][21] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格等数据监测 还给出 2025 年 4 - 8 月氧化铝与电解铝运行产能及供需平衡数据 [34][36][40] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存等多项库存及仓单数据监测 资料来源为阿拉丁和东证衍生品研究院 [43][46][51]