行业投资评级 - 报告对金属&新材料行业给予"看好"评级 [4] 核心观点 贵金属 - 美国7月非农就业数据大幅低于预期，新增仅7.3万人（预期10.4万），且前两月数据合计下修25.8万人 [5] - 中国央行连续8个月增持黄金，6月增持7万盎司，显示黄金安全性需求提升 [5] - 长期看美国"大而美法案"将导致财政赤字率提升，金价中枢有望持续上行 [5] - 建议关注山东黄金、中金黄金等标的 [5] 工业金属 铜 - 美国对半成品铜产品征收50%关税，但原材料不受影响 [5] - 国内电解铜杆开工率71.7%，环比+2.4pct；社会库存11.93万吨，环比+0.5万吨 [5] - 长期看供给刚性叠加电网投资增长，价格中枢有望抬升 [5] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业等标的 [5] 铝 - 下游加工企业开工率58.6%，环比下降；电解铝社会库存69.1万吨，环比+3.55万吨 [5] - 几内亚撤销部分矿山许可证可能收紧铝土矿供给 [5] - 建议关注云铝股份、天山铝业等标的 [5] 钢铁 - 螺纹钢价格环比-100元/吨至3350元/吨，需求淡季特征显现 [71] - 五大品种钢材周产量867万吨，环比+0.05%；总库存1352万吨，环比+1.15% [73] - 建议关注宝钢股份、华菱钢铁等标的 [5] 成长周期 - 推荐新能源制造业标的华峰铝业、亚太科技等 [5] 数据汇总 价格变化 - LME铜/铝价格周环比-1.42%/-2.64% [5] - COMEX黄金+2.32%，白银-3.18% [5] - 电池级碳酸锂-9.87%，工业级碳酸锂-10.00% [5] - 螺纹钢价格+3.97%，铁矿石-3.22% [5] 市场表现 - 有色金属指数周跌4.62%，跑输沪深300指数2.86个百分点 [6] - 年初至今有色金属指数上涨24.78%，跑赢沪深300指数21.73个百分点 [6] - 细分板块中贵金属年初上涨30.47%，小金属上涨39.05% [10] 库存数据 - 铜：LME库存14.18万吨，环比+10.33% [16] - 铝：国内社会库存86.2万吨，同比+75.92% [16] - 锌：LME库存10.08万吨，环比-12.91% [16]