行业投资评级 - 医疗服务行业评级为"买入"（维持）[5][9] 核心观点 - 医药生物板块本周上涨2 95%，涨幅位列申万一级行业第1位，跑赢沪深300指数4 70个百分点[1][11] - 医疗服务子行业上涨2 68%，化学制药子行业涨幅最高达5 01%，医疗器械子行业微跌0 07%[1][23] - 脑机接口技术获政策支持，国家医保局新增"脑机接口置入费"等100多项医疗新技术价格项目，加速临床应用落地[4][64][65] 板块及个股表现 - 医疗服务板块领涨个股：百诚医药(+23 5%)、睿智医药(+15 7%)、泰格医药(+8 1%)[2][33] - 表现较弱个股：皓元医药(-6 5%)、美迪西(-4 9%)、普瑞眼科(-3 6%)[2][30] - 化学制药子行业年初以来累计涨幅达34 73%，生物制品子行业下跌15 79%[23] 行业估值水平 - 医疗服务板块PE（TTM）38 50X，较前周提升1 02X；PB 3 61X，较前周提升0 14X[3][31] - 医药行业估值处于近10年68 14%分位，医疗服务板块估值处于28 69%分位[3] - 医疗研发外包子行业PE达53 5X，显著高于其他三级子行业[32][55] 重点投资方向 - 高成长领域：ADC CDMO、减肥药多肽CDMO产业链，关注药明康德、皓元医药等[9][73] - 预期改善领域：第三方医学检验实验室（迪安诊断）、消费医疗（爱尔眼科）[9][73] - 前沿技术：脑机接口临床应用加速，关注瑞迈特等技术布局企业[8][66][72] 行业政策动态 - 育儿补贴制度2025年实施，每孩每年补贴3600元至3周岁[63] - 基孔肯雅热诊疗方案（2025版）发布，规范传染病防治[65] - 医疗新技术定价机制完善，促进创新产品临床转化[64]