报告行业投资评级 - 黄金走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美国7月非农爆冷，黄金震荡收涨；伦敦金涨0.8%至3363美元/盎司，10年期美债收益率4.22%，通胀预期2.33%，实际利率降至1.88%，美元指数涨1.54%至99.1，标普500指数跌2.36%，离岸人民币小幅贬值，沪金小幅溢价 [1] - 金价先跌后涨最终收涨，关税引发的避险情绪有限，当前不确定性远低于4月，叠加美联储7月利率会议按兵不动、主席鲍威尔表态鹰派，黄金回调；但美联储内部分歧巨大，后续特朗普将提名更倾向降息人选；美国经济数据喜忧参半，通胀面临上行风险 [2] - 7月非农就业报告爆冷，新增就业7.3万人略低于预期，5月和6月合计下修25万人，三月非农均值骤降至3.5万人，就业市场走弱速度加快且数据可信度下降，美国政府机构不确定性增加，利多黄金 [3] - 短期金价尚未摆脱震荡格局，周五已完成9月降息定价，还需等待更多基本面数据 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化率-4.6%，内外期货价差变化率-366.6%，上期所黄金库存变化率18.1%，COMEX黄金库存变化率2.52%，SPDR ETF持有量变化率-0.42%，CFTC黄金投机净多仓变化率-16.4%，美债收益率变化率-3.9%，美元指数变化率1.04%，SOFR变化率2.1%，美国10年期盈亏平衡利率变化率-3.61%，标普500指数变化率-2.4%，VIX波动率指数变化率36.5%，黄金跨市套利交易变化率-3.1%，美国10年期实际利率变化率-4.3% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数涨1.54%至99.1，美债收益率4.22%，标普500跌2.36%，VIX指数升至20.4，美国隔夜担保融资利率4.39%，油价涨2.9%，美国通胀预期2.33% [17][19] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市悉数下跌，发展中国家股市多数下跌，上证指数跌0.94%；实际利率降至1.88%，金价涨0.8%，现货商品指数收跌，美元指数收涨；美债、德债回落，美德利差1.54%，英国国债收益率4.528%，日债1.588%；欧元跌1.34%，英镑跌1.2%，日元涨0.2%，瑞郎跌1.08%，非美货币多数贬值 [22][23][27] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓回落至14.2万手，SPDR黄金ETF持有量回落至953吨，人民币小幅贬值，沪金维持溢价，黄金收涨、白银下跌，金银比回升至90.8 [31][34] 周度经济日历 - 周一日本休市一日，周二美国7月CPI，周四美国7月PPI、当周首申，周五中国7月社零、工增，美国7月零售销售、8月密歇根大学消费者信心指数初值 [35]