报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月月度周均运力29.71万TEU；8月有4个空班、3艘TBN，9月有2个TBN；马士基和OA联盟8月新增加班船 [2][115] - 8月合约运价顶部已现，目前博弈运价见顶后的下行斜率，交割结算价格下修至2100 - 2200点之间 [3][122] - 10月合约为淡季合约，以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，EC2510合约逢高布空较安全，不过分追空 [4][123] - 12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河是否复航存在风险，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上 [6][124] 根据相关目录分别进行总结 7月集装箱运价回顾 - 7月主要航线运价上涨 [9] 期货市场 - 截至8月1日，集运指数(欧线)期货所有合约总持仓量7.53万手，当日成交量4.18万手，沉淀资金超22.3亿元 - 7月EC2508合约涨20.73%，EC2510合约涨6.35%，EC2512合约涨12.83%，EC2602合约涨13.93%，EC2604合约涨13.27% [11] 现货价格表现 - 7月上海航运交易所统计的10条航线价格上涨，4条涨幅超50%，6条下跌 - 截至7月28日，SCFIS欧洲航线(基本港)月度涨9.1%至2316.56点，SCFIS美西航线(基本港)月度跌20.7至1284.01点 [22] 远期现货报价 - 远期报价见顶回落，各船司不同船期上海 - 鹿特丹线上报价有差异 [35] 供应链 - 总体矛盾较小，苏伊士运河集装箱船舶通行量处低位，集装箱船舶绕行格局延续，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加 [39] 全局供应链 - 供应链效率持续恢复，6月全球主干航线综合准班率逼近2023年高位，亚洲 - 欧、美西、美东航线准班率有不同程度提升 [49] 运力供给 - 2025年超大型船舶供给压力仍在，新造船订单处于高位，未来几年是集装箱船舶交付大年，船舶拆解压力有限，月度集装箱船舶运力同比增速刷新阶段新高 [67][72][77] 远东 - 欧洲航线运力供应 - 超大型船舶交付压力大，2025年1 - 12月12000 + 大船交付量预计超150万TEU [87] 海外需求 - 欧元区一季度经济企稳，2025年欧洲进口需求尚可，但仍受关税阴云笼罩，经济有回升、信心改善、通胀平稳等表现 [103] 欧线策略 - 运价顶部已现，关注后期运价下行斜率，8、9月运力相对较高，马士基和OA联盟8月有加班船 [115]