报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素观点震荡承压，短期弱势运行，中期进入震荡格局 [2] - 短期尿素期货或跟随大宗商品指数回调，现货市场期现货源流通性释放带来供应端抛压；中期受反内卷政策及二批次出口因素影响震荡运行 [2] - 单边短期偏弱，上方压力1800 - 1820元/吨，下方支撑1680 - 1700元/吨；9 - 1短期反套格局但下方空间收窄，预计8月上中旬9 - 1月差或走正套；跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示了正元、晋开、博大、东平的尿素基差，5 - 9、1 - 5、9 - 1月差及仓单数量的时间序列数据，还有尿素国内和国际现货价格的时间序列数据 [5][8][14][19] 国内供应 - 产能方面，2025年尿素产能扩张格局延续，2024年新增产能427万吨，2025年预计新增产能346万吨 [23] - 尿素生产企业有相应的检修计划，涉及多家企业不同产能、原料和型号的装置 [27] - 产量上，生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位 [28] - 成本方面，原料价格企稳，工厂现金流成本线稳定 [31] - 利润上，尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 [32] - 净进口（出口）上，出口政策调整，后续出口量或有所增加 [37] 国内需求 - 农业刚需方面，农业需求季节性走强，高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [43][46] - 工业刚需方面，复合肥基本面涉及产能利用率、生产成本、厂内库存和生产毛利等数据；三聚氰胺基本面涉及生产毛利、市场主流价、产量和产能利用率等数据；房地产对板材需求支撑有限，但板材出口有韧性 [52][53][56] 库存 - 工厂库存2025年7月30日中国尿素企业总库存量91.73万吨，较上周增加5.85万吨，环比增加6.81%；港口库存截止2025年7月31日中国尿素港口样本库存量49.3万吨，环比减少5万吨，环比跌幅9.21% [61] 国际尿素 - 展示了中国大颗粒、波罗的海大颗粒、中东大颗粒尿素FOB价格及巴西大颗粒尿素CFR价格的时间序列数据 [65][66][67][68]