全球大类资产表现 - 全球股市多数下跌，英国富时100表现最佳（+3.37%），恒生科技指数跌幅最大（-4.94%）[1] - 商品市场分化：原油（WTI +3.3%）、黄金（COMEX +2.32%）上涨，铜（LME -1.66%）、铝（LME -2.26%）下跌[1][14] - 美元指数上涨1.05%至98.6906，非美货币普遍贬值，离岸人民币贬值0.35%[1][12] - 美债收益率大幅下行：2Y美债收益率下行22BP至3.69%，10Y美债收益率下行17BP至4.23%[1][12] 国内权益市场 - 市场风格表现：成长>消费>金融>周期，日均成交额17870亿元（前值18201亿元）[2][18] - 行业表现分化：医药生物（+2.95%）、通信（+2.54%）领涨，煤炭（-4.67%）、有色金属（-4.62%）领跌[2][18] - 估值水平：创业板指PE分位数16.37%最低，科创50PE分位数98.79%最高[93] - 周期行业中交通运输PE分位数12.06%最低，基础化工83.22%最高[94] 资产配置观点 - 看好权益资产配置价值，商品价格波动与股票表现不完全同步，美债收益率与商品原料价格呈同步关系[8][18] - 政治局会议"反内卷"政策有利于中下游工业品价格回升，推动企业长期盈利[8] - 美国就业数据走弱增加降息预期，中美息差压力减弱凸显权益配置价值[8][12] - 商品价格回归理性有利于行业龙头稳定性提升，权益市场更看重行情持续性[8] 利率与汇率 - 国内流动性转向宽松：DR007加权均价1.42%-1.58%，同业存单收益率普遍下行[19][20] - 债市震荡加剧：10Y国债收益率下跌2.65BP至1.7059%，"上有顶、下有底"格局难破[20][23] - 美债收益率快速下行，7月非农数据大幅低于预期使9月降息概率升至80.3%[24][55] - 人民币先贬后升，中美经贸关系改善及利差收窄形成支撑[25] 大宗商品跟踪 - 原油：WTI收于67.33美元/桶（+3.3%），美国原油产量1331.4万桶/天，钻机数同比减少46台[26][34] - 黄金：伦敦金现收于3362.64美元/盎司（+0.79%），美联储降息预期升温推动避险需求[44][46] - 铜：SHFE电解铜78724元/吨（-1%），LME伦铜9753美元/吨，库存同比下降65%[57][62] - 工业品：南华工业品指数下跌，炼焦煤、螺纹钢上涨，水泥、混凝土下跌[12] 宏观经济数据 - 7月中国制造业PMI 49.3%，非制造业PMI 50.1%，价格指数连续两个月回升[103][104] - 美国7月非农新增7.3万人，失业率4.2%，5-6月数据下修25.3万人[109][110] - 政治局会议定调"提质增效压舱，适时加力护航"，强调政策连续性稳定性[96][99] - "反内卷"政策推动上游价格回升，高耗能行业PMI逆势上升0.2个百分点[103][105]