行业投资评级 - 子行业评级均为无评级（白色家电Ⅱ、黑色家电Ⅱ、小家电Ⅱ、照明电工及其他、厨房电器Ⅱ）[3] 核心观点 - 九号公司2025Q2收入业绩持续高增长：2025H1总营收117.42亿元（+76.14%），归母净利润12.42亿元（+108.45%），扣非归母净利润13.12亿元（+125.32%）[5] - 比依股份发布定增和股权激励：拟发行不超过5638.44万股A股股票募集6.24亿元用于智能厨房家电建设项目，员工持股计划考核目标为2025/2026年销售量增速不低于10%/25%[6] - 白电板块估值较低建议关注：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电等龙头企业[31] - 黑电领域建议关注TCL电子：Mini LED TV出货量全球领先，收入业绩有望持续快增[31] - 两轮车领域建议关注九号公司：研发实力强劲，布局服务机器人赛道前景广阔[31] 公司动态 - 九号公司：2025Q2单季度营收66.30亿元（+61.54%），归母净利润7.86亿元（+70.77%）[5] - 萤石网络：2025H1总营收28.27亿元（+9.45%），归母净利润3.02亿元（+7.38%）[5] - 极米科技：2025H1预计归母净利润8866.22万元（+2062.33%），Q2利润端有望由负转正[5] - 海信家电：2025H1总营收493.40亿元（+1.44%），归母净利润20.77亿元（+3.01%）[6] 市场行情回顾 - 本周家电板块下降1.87%，2025年初至今跌幅0.04%，在申万一级行业中排名第二十一[7][14] - 个股方面，涛涛车业年涨幅达137.99%，荣泰健康、亿田智能涨幅居前[8][14] - 2025年7月30大中城市商品房成交面积719.51万平方米（-11.73%），成交套数8.42万套（+1.44%）[8][21] - 原材料价格：LME铜同比+5.97%，LME铝同比+14.20%，钢铁同比-1.16%，塑料同比-8.10%[25][26][27][28][29] 投资建议 - 白电板块：受益于以旧换新政策和楼市调控方案落地，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电[31] - 黑电板块：建议关注TCL电子，Mini LED TV出货量全球领先[31] - 两轮车板块：建议关注九号公司，收入业绩增长动力充足[31]