国内经济与政策 - 7月政治局会议政策重心转向对内，强调完成"十四五"目标和筹备"十五五"[9][10] - 7月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，仍处于收缩区间[13][14] - 6月工业企业利润同比-4.3%，较前值-9.1%有所收窄[21][22] - 7月非农新增就业7.3万人，低于预期的11万人，前值大幅下修25.8万人[42][43] 行业配置建议 - 投资主线聚焦科技AI+、消费股估值修复和低估红利三大方向[52] - 消费板块低估值叠加政策催化，需关注恒生互联网机会[52] 国际动态 - 美国7月失业率回升至4.2%，劳动力参与率降至62.2%[42][46] - 美联储9月降息25基点的概率为80.3%，维持利率概率19.7%[50]