报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 沪镍和不锈钢盘面周内震荡偏弱，受大盘走弱情绪带动下行，消息面因素暂时压制盘面 [2][3] - 菲律宾镍矿到港量季节性增加、矿价松动，印尼镍矿基准价上移但升水改善有限；硫酸镍价格坚挺，镍盐厂有挺价情绪；镍铁回调，上涨逻辑将成支撑；不锈钢跌幅有限，成本支撑加强、需求有起色、有去库行为和排产预期 [3] - 后续预计沪镍在【11.8 - 12.6】万区间震荡运行，不锈钢在【1.25 - 1.31】万区间震荡运行 [3] 盘面回顾 镍 - 沪镍主力合约7月28日收于121620元/吨，周内震荡，最终收于119770元/吨 [2] - 沪镍主连最新值119770元/吨，周跌1850元，周环比 - 1.52%；持仓量96880手，周增756手，周环比0.8%；成交量106856手，周减191048手，周环比 - 64.13% [4][5] 不锈钢 - 不锈钢主力合约7月28日收于12840元/吨，周中受宏观影响走弱，最终收于12840元/吨 [2] - 不锈钢主连最新值12840元/吨，周涨跌0元，涨跌幅0%；持仓量89339手，周减23074手，周环比 - 20.53%；成交量124683手，周减225308手，周环比 - 64.38% [6] 产业表现 镍 - 金川镍价格维持升水状态，价格调整至121850元/吨，升水幅度为2250元/吨；电池级硫酸镍均价为27370元/吨，MHP生产硫酸镍利润率调整至0% [2] - 上期所纯镍库存为25750吨，LME镍库存为209082吨；镍铁库存为33415吨，8% - 12%高镍生铁出厂价调整至912.5元/镍点 [2] 不锈钢 - 304/2B切边不锈钢出厂价均价为12700元/吨，304不锈钢冷轧利润率下降在 - 4.74%左右 [2] - 不锈钢社会库存为982700吨 [2] 各部分总结 交割品现货价格 - 金川镍最新值121850元/吨，日跌550元，跌幅 - 0.45%；进口镍最新值119950元/吨，日跌550元，跌幅 - 0.46%等 [7] 一级镍供给和库存 - 涉及全国电解镍月度产量、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆季节性）、LME镍库存季节性等数据图表 [15][16][17] 上游镍矿 - 菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格情况、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国镍矿月度进口量季节性等数据图表 [19][20][21] 镍铁 - 中国8 - 12%镍生铁出厂价、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价等数据图表，还有镍生铁较电解镍升贴水季节性、高镍生铁与进口镍铁价差季节性等 [23][24][26] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、中国外采高冰镍生产电积镍利润季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性等数据图表 [31][33][37] 不锈钢 - 中国304不锈钢冷轧卷价格、成本、利润率季节性，中国不锈钢月度产能产量、产量季节性、净出口量、供需差、库存季节性等数据图表 [43][44][46]