报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅大幅回落，主因国内反内卷情绪降温、光伏中下游产业链主动收缩产能挤压硅料需求、美国对等关税落地拖累全球经济和工业品总需求；预计期价短期将延续回调走势 [2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 8月1日较7月25日，工业硅主力合约价从9725元/吨降至8500元/吨，跌幅12.60%；通氧553现货价从9800元/吨降至9700元/吨，跌幅1.02%；421现货价从10350元/吨降至10150元/吨，跌幅1.93%等；多晶硅致密料现货价从42元/吨涨至44元/吨，涨幅4.76%；工业硅社会库存从53.5万吨升至54万吨，涨幅0.93% [4] 市场分析及展望 - 供应端，新疆开工率维持48%，川滇回升至3成附近，内蒙和甘肃产量弱稳，供应继续收缩；需求端，多晶硅以历史订单补单成交为主，上周价格稳定在45元/千克左右；硅片报价推涨但售价难覆盖成本，电池订单短期向好；光伏电池价格上行空间有限，厂商扩产谨慎；组件国内有价无市，HJT大尺寸组件出货坚挺，若原料不涨组件或震荡走弱，社会库存升至54万吨，工业硅现货市场承压 [2][6][10] - 宏观上，7月中国官方制造业PMI回落至49.3，生产和新订单指数环比下降，制造业需求边际回落；非制造业商务活动指数扩张，服务业总体稳定 [7] - 供需上，截至7月25日，工业硅周产量7.86万吨，环比+4.6%，同比-23.4%，开炉率升至32.9%；需求端，多晶硅报价走高，硅片成本倒挂，光伏电池价格上浮受限，组件供需偏弱，预计光伏下游需求减速 [8] - 库存上，截至8月1日，工业硅社会库存升至54万吨，广期所仓单库存升至25.2万吨，4系仓单多无法重新注册，5系仓单注册增加，仓单库存压力因国内产量下降减弱 [9] 行业要闻 - 工信部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单通知，要求各地9月30日前报送监察结果并规范程序减轻企业负担 [11] - 广期所自8月1日起调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额，非期货公司会员或客户在部分合约上单日开仓量受限，套期保值和做市交易除外 [12]