报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕和菜粕呈大区间震荡走势，棕榈油短线调整、基本面看多，棉花谨慎看空，红枣谨慎看空，生猪谨慎看多[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3000元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.33%；全国现货均价2977.71元/吨，较前一日涨4.57元，涨幅0.15%；全国大豆压榨利润均价-141.5391元/吨，较前一日跌4.89元；基差方面，豆粕01为-186元/吨，较前一日涨3元[2] - 截至2025年7月25日，全国港口大豆库存808.5万吨，环比增10.60万吨；125家油厂大豆库存645.59万吨，较上周增3.35万吨，增幅0.52%；豆粕库存104.31万吨，较上周增4.47万吨，增幅4.48%；国内饲料企业豆粕库存天数8.19天，较7月18日降0.07天，降幅0.88%，较去年同期增10.32%[3] - 气候中心中性预期，美豆种植天气基本顺利；国内大豆及豆粕累库至9月底，8月累库速度或放缓；中美贸易关税成下档成本支撑，最新谈判维持原关税率并展期90天；多空因素交织，近两周大区间行情，主力区间【2980，3040】[1][3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2699元/吨，较前一日跌36元，跌幅1.32%；全国现货均价2658.42元/吨，较前一日跌30.53元，跌幅1.14%；全国菜籽现货榨利均价-574.999元/吨，较前一日跌16.79元；基差方面，菜粕01为149元/吨，较前一日跌3元[4] - 截至7月25日，沿海油厂菜籽库存13.7万吨，环比减2.5万吨；菜粕库存1.9万吨，环比增0.7万吨；未执行合同5.4万吨，环比减2.2万吨；全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，较上周减1.33万吨[6] - 全球菜籽产量同比恢复，加籽部分地区土壤墒情偏干；国内油厂菜籽菜粕库存环比去库，但同比仍处高位；7 - 9月菜籽进口同比大降，叠加关税及旧作加籽强势支撑价格，但加籽进口利润改善构成上档压力；豆菜粕现货价差低致菜粕饲料添加下降，不利消费预期；多空交织呈大区间行情，主力区间【2620，2750】，关注加籽天气、中加及中澳关系[1][6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8910元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.11%；全国均价8990元/吨，较前一日跌3元，跌幅0.03%；进口成本9073元/吨，较前一日涨23元；全国重点地区商业库存61.55万吨，环比增2.41万吨，增幅4.08%，同比增10.88万吨，增幅21.47%[7][8] - 印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印有采买需求；7月马棕榈油可能累库压制短线价格；追多谨慎，关注调整后企稳看多机会，警惕逼仓风险，主力区间【8600，8950】[1][8] 棉花 - 期货主力CF2509收盘13585元/吨，较前值跌65元，跌幅0.48%；国内现货15270元/吨，较前值跌288元，跌幅1.85%；基差方面，棉花09为1685元/吨，较前值涨144.50元；商业库存215.71万吨，较前值减15万吨[9] - 国际上，美棉主产区墒情略差但新棉长势好，优良率小幅回落仍领先同期，周度出口就绪走弱；印度播种面积同比增7%，播种进度24%，同比增2%；巴西新棉收获进度16.7%[10][12] - 国内新棉实播面积、单产增加，保底产量上移；商业去库快但下游产成品补库放缓，弱化用棉预期；纺企订单反弹但开机率走低，需求负反馈体现，现货回调；谨慎看空，估值低及反内卷氛围下谨慎追空，前期空单止盈，主力区间【13400，13700】[1][12] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘10920元/吨，较前值涨225元，涨幅2.10%；河北一级灰枣基差（01合约）为-1820元/吨，较前值跌225元；仓单9188张，较前值增449张；36家样本企业库存10039吨，较前值减51吨[13] - 新季枣树生长良好，产区产量大概率正常略减，低于此前预期；库存去化速度放缓，需求处淡季，难有起色；基本面弱，价格修复后上行压力大，关注反弹后逢高沽空机会，主力区间【10525，11275】[14][15] 生猪 - 期货主力LH2509收盘14055元/吨，较前值跌20元，跌幅0.14%；全国外三元现货价格14340元/吨，较前值跌10元，跌幅0.07%；基差方面，LH2509为285元/吨，较前值涨10元；全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，较前值增11.52万头，增幅0.31%；出栏量1125.59万头，较前值增16.77万头，增幅1.51%[16] - 短期二育出栏加速使价格下跌，但标肥价差推动部分二育投机，近月合约破位难；中长期产能高，关注产能去化对远月价格影响；近月空单止盈，远月合约待现货企稳逢低建多单，主力区间【13950，14350】[1][19]