报告行业投资评级 | 行业 | 评级 | | --- | --- | | 铁矿石 | 高位震荡 | | 煤焦 | 高位震荡 | | 卷螺 | 高位震荡 | | 玻璃 | 高位震荡 | | 纯碱 | 高位震荡 | | 上证50 | 反弹 | | 沪深300 | 震荡 | | 中证500 | 震荡 | | 中证1000 | 震荡 | | 2年期国债 | 震荡 | | 5年期国债 | 震荡 | | 10年期国债 | 回落 | | 黄金 | 高位震荡 | | 白银 | 高位震荡 | | 纸浆 | 偏弱运行 | | 原木 | 震荡 | | 豆油 | 震荡 | | 棕油 | 震荡 | | 菜油 | 震荡 | | 豆粕 | 偏强震荡 | | 菜粕 | 偏强震荡 | | 豆二 | 偏强震荡 | | 豆一 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 橡胶 | 震荡 | | PX | 观望 | | PTA | 观望 | | MEG | 观望 | | PR | 观望 | | PF | 观望 | [2][4][6][8][10][11] 报告的核心观点 - 黑色产业近期交易重心在“反内卷 + 稳增长”，各品种短期多高位震荡，可低位尝试多RB2601空I2601合约，关注政策及需求表现 [2] - 金融期货市场向上动能减弱，建议股指多头减持，国债多头轻仓持有，黄金受多因素影响预计高位震荡 [4][6] - 轻工商品类各品种走势不一，纸浆偏弱运行，原木震荡，油脂震荡，粕类偏强震荡，生猪震荡偏弱，橡胶震荡，聚酯相关品种多观望 [6][8][10][11] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量3200.9万吨，环比增91.8万吨，后续供应宽松；近两周到港回落，后续有望回升；铁水产量环比跌1.52万吨至240.71万吨，基本面短期尚可；可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，政治局会议不及预期，焦煤调整幅度大；暴雨致煤矿生产不稳定，供应恢复慢，下游接货意愿降，焦煤上涨动力不足；焦炭四轮提涨落地，第五轮未落地，钢厂采购积极 [2] - 卷螺：政治局会议后市场炒涨情绪降温，交易逻辑重回基本面；淡季建材需求环比回落，总需求难逆季节性表现；五大钢材品种利润尚可，产量持平，库存或累积；成材短期受宏观和政策面支撑，可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 玻璃：政治局会议未提房地产，市场炒涨情绪降温，交易逻辑重回基本面；本周开工率基本持稳，周熔量环比略增；中下游库存低有补库空间，但刚需未回暖；长期需求难大幅回升，关注现实需求能否好转 [2] 金融期货 - 股指期货：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指表现不一；财政部、税务总局对债券利息收入增值税政策调整；国家发展改革委将加快报批新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快；市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行10bps，SHIBOR3M持平；央行开展1260亿元7天期逆回购操作，单日净回笼6633亿元；市场利率反弹，国债走势回落，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变；货币属性上，美国债务问题或加重，黄金去法币化属性凸显；金融属性上，对美债实际利率敏感度下降；避险属性上，地缘政治风险边际减弱，但贸易紧张使避险需求仍在；中国实物金需求上升，央行连续增持；预计今年利率政策更谨慎，关税和地缘政治主导避险情绪；非农数据疲软、通胀数据放缓，市场对美联储降息预期增加，预计黄金高位震荡 [4][6] 轻工商品 - 纸浆：现货市场价格分化，针叶浆和阔叶浆外盘价报跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低，库存压力大，需求淡季，刚需采买，预计价格偏弱运行 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.41万方，环比增0.17万方；6月新西兰发运量增加，本周预计到港量环减；港口库存317万方，环比降12万方；现货市场价格偏强，成本端支撑增强；预计价格震荡 [6] - 油脂：马棕榈油树龄老化限制增产，7月产量增速或放缓、出口下滑，但印度进口积极，印尼生物柴油需求向好，欧盟和印尼协定提升出口前景；国际油价影响美豆油需求，美豆油低库存支撑期价；国内7 - 8月进口大豆到港量高，油厂开机率高，油脂库存攀，需求回暖；预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美贸易谈判结果不及预期，美豆进口关税高，巴西大豆贴水高；美豆产区支持丰收预期，但8月天气有不确定性；国内供应端压力大，7 - 8月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存高且累库；需求端疲软，饲料需求预期萎缩；短期受供应和库存压制，难大涨，远期受多因素支撑，下跌空间有限，预计豆粕偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [8] - 生猪：交易均重呈下降趋势，全国平均降至124.91公斤；近期气温高致增重慢，屠宰企业采购标猪，部分地区养殖场压栏；预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国生猪交易均重或延续微跌；重点屠宰企业结算均价小幅攀升，价格震荡下行，开工率降至31.97%，环比降0.97个百分点，后市预计开工率维持小幅下降，周均价或环比下降 [8] - 橡胶：泰国与柬埔寨冲突使供应预期紧张，国内外产区受天气扰动，原料供应偏紧，收购价格走强；国内轮胎行业产能利用率分化，出货不及预期，成品库存小幅增长；青岛港口橡胶现货库存下降，社会库存128.9万吨，环比降0.47%；预计价格维持坚挺 [10] - 聚酯：PX近月供需偏紧，PXN价差坚挺，价格随油价波动；PTA成本端震荡走弱，供应回升慢，下游负荷下降，中期供需转弱，价格随成本波动；MEG到港量回升，港口库存或累库，终端需求低迷，供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大拖累盘面；PR供应稳定，需求补货逢低，市场或维持疲态；PF需求不足，成本偏弱，若无利好预计市场偏弱整理 [10][11]