宏观与策略 - 固定收益周报显示超长债交投活跃度上升，30年国债与10年国债利差为24BP处于历史偏低水平，20年国开债与20年国债利差为4BP处于历史极低位置 [8][9] - 宏观周报指出高频指标运行稳健，房地产领域景气回升，预计7月CPI环比约为0.5%，PPI环比约为0.1% [10][11] - 8月策略观点认为市场波动将放大，建议均衡应对，关注反内卷政策下ROA提升且PB合理的行业 [13][14] 行业研究 电新行业 - 北美云服务商持续加大AI投入，微软Azure收入同比+39%，AWS销售额同比+17%，国内政策推动AI商业化应用 [15][43] - 数据中心建设需求旺盛，利好AIDC电力设备产业链，推荐关注金盘科技、伊戈尔等标的 [15] 石化化工行业 - 化工行业面临内卷式竞争，全行业营业收入利润率从2021年8.03%降至2024年4.85%，政策推动产能优化与价格重塑 [16][17] - 7月布伦特原油均价69.4美元/桶，OPEC+宣布8月加速增产54.8万桶/天，预计2025年油价中枢65-75美元/桶 [18][19][25][26] - 重点推荐电子树脂、磷肥、农药等方向，关注圣泉集团、湖北宜化等公司 [20][21][22] 食品饮料行业 - 即时零售渠道渗透率约1.8%，预计2030年规模达600-900亿元，酒企积极布局新渠道如茅台系列酒向美团等平台招募运营商 [35][36] - 推荐组合包括山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台等，即时零售渠道有助于品牌年轻化与场景拓展 [36] 建筑行业 - 2025H1全国项目开工合同额25.0万亿元同比+22.5%，但实物量或延续收缩，行业进入被动补库存末期 [37][38] - 基建投资有望成为扩内需关键抓手，关注城市更新、水运水利等领域，推荐中国铁建、中国交建等标的 [39][40] 通信行业 - 北美CSP厂商资本开支强劲，微软预计FY26Q1资本开支超300亿美元，国内政策推动AI+行动 [43][44] - 推荐关注国产算力产业链如华工科技、光迅科技等，运营商高股息价值凸显 [44][45] 公司研究 宁德时代 - 2025H1动力电池出货超215GWh同比+30%，储能出货55-60GWh同比+30%，全球产能规划达925GWh [45][46][47] - 加速全球化布局，德国产能爬坡，匈牙利、西班牙工厂建设中，已建成400多座乘用车换电站 [47] 金杯电工 - 2025H1电磁线收入37.46亿元同比+28%，特高压用扁线销量同比+241%，新能源车用扁线销量同比+68% [49][50] - 捷克电磁线产能推进中，预计年底试生产，扁电磁线出口销售额同比+30.5% [51] 安克创新 - 推出2025年股权激励计划，考核目标为2025-2026年营收或扣非净利润同比+10%/20%，覆盖608名核心人员 [52] - 持续推出新品如消费级3D纹理UV打印机、桌面充电拓展坞等 [52] 海信家电 - 2025H1暖通空调收入236.9亿元同比+4.1%，海信日立净利率17.5%同比+0.2pct，冰洗收入153.9亿元同比+4.8% [53][54][55] - 三电公司新增商权69亿元，获国内外电动压缩机订单，欧洲区家电收入同比+22.7% [55][56] 亚马逊 - 2025Q2广告收入同比+22%，零售业务OPM达6.6%同比+2.2pct，AWS收入309亿美元同比+17.5% [57][58][59] - 预计全年CAPEX上调至1100-1200亿美元，AI产品如Kiro编程agent已发布 [59]