报告行业投资评级 震荡偏弱 [2][3][104][105] 报告的核心观点 七月玻璃期货价格先涨后跌月底基本跌回月初原点，市场情绪减弱后盘面回归基本面；八月预计企业降库速度放缓，下游需求承接力量不足，中游社会库存难消化存在负反馈可能，建议关注09合约短空机会及上月初价格支撑位 [2][3][104][105] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货大跌基差走正，七月玻璃期货价格先涨后跌月底基本回到月初，上周五玻璃09合约收在1102元/吨周-260；截至8月1日，5mm浮法玻璃市场价华北1240元/吨（-10），华中1220元/吨（+30），华东1310元/吨（+30） [2][104][15] - 基差正向走扩，截至8月1日，纯碱期货价1256，玻璃期货价1102，两者价差154元/吨（+76）；上周五玻璃09合约基差98元/吨（+260）；上周五09 - 01价差为 - 122元/吨（-58） [16] 供需格局 - 利润方面，天然气制工艺成本1595元/吨（+1），毛利 - 285元/吨（+29）；煤制气制工艺成本1171元/吨（+17），毛利69元/吨（-27）；石油焦制工艺成本1109元/吨（+1），毛利111元/吨（+29） [21][25] - 供给上，上周五玻璃日熔量157,755吨/天（0），目前在产222条，上周甘肃凯盛大明一线600T/D冷修 [27] - 库存继续降库，截至8月1日，全国80家玻璃样本生产企业库存5,949.9万重量箱（-239.7），其中华北、华中、华东、华南、西南库存均下降，沙河厂库160万重量箱（+45） [41] - 深加工产销走弱，7月31日LOW - E玻璃开工率44.9%（-2.9%），8月初玻璃深加工订单天数9.55天（+0.25），7月31日浮法玻璃综合产销率80%（-46%） [43][44] - 需求端，汽车方面6月份我国汽车产量279.4万辆，环+14.5万辆，同+28.7万辆，销量290.4万辆，环+21.8万辆，同+35.2万辆；房地产方面6月我国房地产竣工、新开工、施工、商品房销售有不同变化，7月21 - 27日30大中城市商品房成交面积总计161万平方米，环+17%，同-9%，6月房地产开发投资额同-12% [53][61] - 进出口方面，截至六月份，我国浮法玻璃进口28.11万重量箱（同比 - 4.6%），出口139.61万重量箱（同比+87.0%） [63] - 成本端纯碱，现货大幅提价、利润改善、库存止降、表需改善，截至上周末重碱主流市场价各地有不同幅度变化，上周五纯碱华中09基差119元/吨（+234）；截至上周五纯碱企业氨碱法、联产法成本和毛利有不同变化；上周国内企业纯碱产量、仓单数量、库存有不同变化；上周重碱表需41.83万吨，周环+0.92，上周纯碱产销率为109.83%，环+4.17%，5月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [68][75][92][100] 投资策略 - 主要逻辑为七月玻璃期货先涨后跌月底回原点，政策拉涨后回归基本面，供给上月内日熔量小幅回落，库存受期现商拿货影响下降，需求端中小加工厂订单差，纯碱市场远期悲观 [2][104] - 后市展望预计中游社会库存难消化有负反馈可能，建议关注09合约短空机会及上月初价格支撑位 [3][105] - 操作策略为震荡偏弱 [2][3][104][105]