报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需关注贸易关系、供应端变量及政策动态，不同品种应根据自身基本面和市场情况制定交易策略 [3][5][10][13][16][19][22] 各品种总结 大豆/粕类 - 美豆因中美贸易谈判未利好出口、北美前期天气好而弱势震荡，但估值低预计区间震荡；豆粕因中美谈判未涉大豆获支撑，巴西报价或维持强势 [3] - 美豆产区未来两周降雨预计偏少，美国大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小涨，需关注中美贸易及供应端变量 [3] - 外盘大豆进口成本受多因素影响震荡运行，全球蛋白原料供应过剩使进口成本向上动能不足；国内豆粕季节性供应过剩，预计 9 月底去库；建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税及供应端驱动；关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差逢低做扩 [5] 油脂 - 马来西亚 6 月棕榈油出口量预计全月下降，7 月产量环比增加；印尼 1 - 6 月棕榈油出口量和单价同比增长 [7] - 上周五国内棕榈油受商品回调和原油下跌影响小幅回落，外资三大油脂净多小幅减仓 [8] - EPA 政策等提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复多，油脂仍利空；国内现货基差低位稳定 [9] - 基本面支撑油脂中枢，7 - 9 月棕榈油产地或库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期；但目前估值高，上方空间受多因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格下跌，郑糖 9 月合约收盘价报 5733 元/吨；现货方面，各制糖集团和加工糖厂报价下调 [12] - 7 月上半月巴西中南部主产区糖产量同比增加 15.07%，略高于市场预期；印度 2025/26 年度净糖产量预计增加 390 万吨至 3000 万吨，略低于市场预期 [12] - 下半年进口糖加工和广西糖价差缩小，进口供应增加，配额外现货进口利润高，估值偏高；叠加下榨季国内种植面积增加预期，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格大概率延续下跌 [13] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格下跌，郑棉 9 月合约收盘价报 13585 元/吨；现货方面，中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价下跌 [15] - 截至 8 月 1 日当周，纺纱厂和织布厂开机率环比和同比均下降，棉花周度商业库存环比减少、同比增加 [15] - 中美经贸会谈协定未落地，偏利空；基本面看，基差走强，下游消费一般，开机率低，棉花去库放缓；盘面价格跌破趋势线，短线偏空对待 [16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价下跌，新开产增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端贸易商采购积极性增加，预计本周蛋价先稳后涨，涨幅受存栏压制 [18] - 新开产增多和淘鸡不畅使供应偏大，现货旺季走势不及预期，近月空头挤出升水，盘面反套逻辑盛行；市场对 8、9 月旺季反弹有期待，持仓扩大后盘面分歧加剧，易现反向波动；中期待反弹抛空，短线逢低减空规避风险 [19] 生猪 - 周末国内猪价主流下跌，养殖企业出栏积极性增加，市场供应充裕，走货难，下游需求提振不足，高温使猪肉消费低迷，供需失衡，今日行情继续下滑 [21] - 市场交易政策对产能去化的介入，供应过剩逻辑重构，盘面各合约估值抬升，远期尤甚；近端合约四季度前期大幅去库可能性降低，月差或正套；远月政策对母猪产能调控难证伪，月差偏反套；产业结构重构，单边不确定性增加，关注月差机会 [22]