报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应宽松预期与需求季节性偏淡形成共振，市场多空博弈下，短期价格或延续震荡偏弱走势，市场情绪易受消息面扰动，但上下空间均受限，建议投资者以波段思路谨慎应对当前市场环境 [57] 各部分总结 行情回顾 - 7月30日，山东尿素小颗粒基差为28元/吨，环比上周三下降19元/吨，同比近五年居于低位 [11] 尿素基本面 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为84.93%，环比上升1.45%，同比上升5.79%，仍居于近5年高位 [16] - 尿素日均产量为19.35万吨，仍居于近5年高位区间 [17] - 本周尿素装置周度检修损失量为17.82万吨，环比持平，同比下降3.16% [19] - 2025年江苏双多、乌兰集团等企业有多套煤制尿素装置拟在建，涉及年产能超4800万吨 [20] - 当前煤头尿素周度产量为109万吨，环比持平；管道化肥用气制尿素周度产量为30万吨，环比上升3.45%，供应格局仍然宽松 [22] 需求端 - 复合肥企业产能运行率为31.09%，较上期上升6.24%，同比2024年上升5.79% [26] - 中国32家化工企业复合肥厂内库存为77.72万吨，环比上升4.73%，同比2024年上升18.80% [28] - 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为61.08%，环比下降2.31%，同比下降8.27% [33] 库存端 - 尿素企业库存为75.7万吨，环比上升2.16%；港口库存为56.5万吨，环比上升27.54% [36] 成本端 - 目前尿素固定床生产利润为 -127.00元/吨，气流床工艺生产利润为352.00元/吨；天然气制尿素生产利润为 -165.00元/吨 [42] - 7月31日，山东合成氨日度市场低端价为2440元/吨，环比7月24日上升180元/吨 [46] - 随着部分区域无烟煤低位价格的修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强，阳泉无烟末煤汇总价格为770元/吨，环比上期持平；晋城无烟洗小块汇总价格为900元/吨，环比上期持平 [48] 供需平衡表 - 展示了2024年9月至2025年9月各月尿素的期初库存、产量、总供应、消费量、出口量、总需求、期末库存、供需比及价格等数据 [52] 后市展望 供给端 - 本周尿素生产企业开工率处于近5年高位，在保供政策与技改效能释放推动下，尿素供应整体延续宽松格局，短期内高供给态势难有明显转向 [57] 需求端 - 当前正值传统需求淡季，下游市场观望情绪普遍，以刚需跟进为主，复合肥企业排产转向秋季配方肥，产能运行率上升；板材行业仍处淡季，三聚氰胺企业开工负荷率下降 [57] 库存端 - 整体库存压力仍存，尿素企业库存环比上升，预计先增后减；港口库存因出口窗口期货源集港，环比大幅上升 [57] 成本端 - 无烟煤市场供应或变动不大，价格随需求及市场情绪涨跌；天然气价格区间整理 [57] 操作建议 - 综合来看，短期价格或延续震荡偏弱走势，市场情绪易受消息面扰动，但上下空间均受限，建议投资者以波段思路谨慎应对 [57]