行业投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [5] 核心观点 - 需求侧发力与反内卷双驱动将改善建筑行业基本面 [1][2] - 政治局会议强调宏观政策持续发力，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，高质量推动"两重"建设并激发民间投资 [1][16] - 7月全国综合PMI产出指数为50.2%，建筑业商务活动指数为50.6%，新订单指数为42.7%，受高温和洪涝影响环比下降2.2pct [1][16] - 1-6月狭义基建投资同比增长4.6%，增速自4月起环比走弱，房地产开发投资同比下滑11.2% [2][17] - 行业供给侧反内卷政策强化，建筑央国企联合倡议推动竞争逻辑转向工程质量和技术创新 [2][18] 行业动态分析 - 发改委已下达8000亿元"两重"建设项目清单和7350亿元中央预算内投资 [17] - Q3末-Q4为建筑行业施工旺季，政府债券加快发行将改善全年基建投资增速 [2][17] - 城市更新工作推进或带动地产链建筑建材需求 [2][17] - 市场监管座谈会要求破除地方保护，治理劣质低价竞争 [18] 市场表现 - 7月28日至8月1日建筑装饰行业下跌2.41%，弱于主要股指 [19] - 工程咨询服务板块涨幅最大（0.87%），化学工程（0.06%）、园林工程（-0.37%）表现优于行业 [19] - 个股方面设研院涨幅25.58%居首，汇通集团跌幅17.96%垫底 [21][22] - 行业市盈率11.36倍，市净率0.82倍，中国建筑PE 5.04倍、PB 0.50倍为估值最低标的之一 [23][24][27] 重点公司推荐 - 基建龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁 [10][12] - 预应力材料制造商：银龙股份 [10] - 国际工程服务商：中材国际、中钢国际 [10][12] - 城市更新设计标的：华阳国际 [11] - 基建设计企业：地铁设计、中交设计 [12] 中长期配置主线 - 财政政策加码预期下基建投资稳健增长，化债措施落地改善工程付款 [12] - "一带一路"沿线国家业务布局或加大，海外工程建设释放需求增量 [12] - 央企经营质量改善与市值管理推动估值提升 [12]