报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月非农就业数据不及预期，前两月就业人数下修，9月降息预期升温，美黄金价格偏强震荡，美白银价格回调 [4][7] - 就业市场数据扭转韧性预期，市场9月降息预期升温使贵金属价格反弹，虽议息会议讨论结果偏鹰派，但市场对欧美贸易协议乐观，且对美国财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格下方有支撑，建议关注美联储官员发言及美国经济数据走向 [9] 各目录总结 行情回顾 - 截至上周五，美黄金报收3416美元/盎司，周内上涨2.3%，关注上方压力位3460，下方支撑位3360；美白银报收37.11美元/盎司，周度跌幅3.2%，关注下方支撑位36，上方压力位38.5 [4][7] 周度观点 - 美国7月非农就业数据大幅不及预期，5、6月数据下修，就业市场韧性预期扭转，9月降息预期升温致贵金属价格反弹；美国贸易谈判结果落地，加征关税幅度低于预期，市场对欧美贸易协议乐观；虽鲍威尔称未达降息条件，会议偏鹰派，但市场对美国财政和地缘局势有担忧，预计贵金属价格下方有支撑，建议关注美联储官员发言及美国经济数据走向 [9] 海外宏观经济指标 - 报告呈现了美元指数、实际利率、汇率、国债收益率、金银比、资产负债表规模周度变化、WTI原油期货价格走势等指标相关数据及图表 [13][15][17] 当周重要经济数据 |指标|公布值|预期|前值| | --- | --- | --- | --- | |美国7月非农就业人口变动季调后（万）|7.3|11|14.7| |美国7月失业率（%）|4.2|4.2|4.1| |美国6月PCE物价指数年率（%）|2.6|2.5|2.3| |美国6月个人支出月率（%）|0.3|0.4|-0.1| |美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值（%）|2.5|2.3|3.5| |美国第二季度实际GDP年化季率初值（%）|3|2.4|-0.5| [20] 当周重要宏观事件和政策 - 美国7月非农新增就业人数降至7.3万人创9个月最低，5、6月数据下修共减少25.8万，近三月月均新增约3万；7月失业率回升至4.2%，时薪同比涨幅升至3.9% [22] - 7月美联储暂停降息，鲍威尔表示是否重启降息取决于美国经济是否超预期放缓影响劳动力市场、失业率上升，以及关税对通胀影响是否持续 [22] 库存 - 黄金comex库存增加29,647.98千克至1,204,190.60千克，上期所库存增加5,487千克至35,745千克；白银comex库存增加197,221.14千克至15,758,947.56千克，上期所库存减少3,297千克至1,183,957千克 [11] 基金持仓 - 截至7月29日，黄金CFTC投机基金净多持仓为217,188手，较上周减少28,092手；白银CFTC投机基金净多持仓为57,219手，较上周减少1,448手 [11][32] 本周关注重点 |时间|重要经济指标| | --- | --- | |周一（8月4日）22：00|美国6月耐用品订单月率修正值| |周二（8月5日）22：00|美国7月ISM非制造业PMI| [34]