宏观经济 - 美国7月新增非农就业低于市场预期，5-6月数据大幅下修25.8万人，过去3个月移动平均降至3.5万人，就业市场显著走弱 [2] - 失业率小幅上升至21年以来新高但仍处历史低位，劳动参与率连续下降至22年以来新低，显示劳动力供给收缩 [2] - 美联储面临保就业与降通胀的两难困境，预计9月保持利率不变，10月和12月各降息一次 [2][4] 全球市场表现 - 港股恒生指数单日下跌1.07%，恒生国企指数下跌2.59%，恒生科技指数下跌1.70% [2] - 美股标普500指数录得5月以来最大跌幅，单日下跌1.96%，纳斯达克指数下跌2.27% [2][4] - 欧洲股市普遍下跌，德国DAX指数单日下跌3.45%，法国CAC40指数下跌4.02% [2] 行业点评 快递行业 - 政策干预抑制价格战，预计未来3-6个月包裹单票售价将上涨，但涨幅不及2022年政府干预后水平 [5] - 中通快递2025年预测市盈率为14倍，低于历史平均22倍，估值具吸引力 [5] 半导体行业 - 海外云厂商2025年二季度资本开支达890亿美元，超预期12.8%，预计下半年支出进一步增加 [5] - 2025年全球AI相关资本开支预计同比增长43%，供应链核心标的包括中际旭创和生益科技 [5][6] 科技行业 - 苹果2Q25营收/EPS同比增长10%/12%，iPhone销售同比增长13%，中国市场同比反弹4% [6] - 服务收入同比增长13%，管理层指引3Q25收入同比增长"中高个位数"，毛利率达46%-47% [6] 公司点评 亚马逊 - 2Q25总收入1677亿美元，同比增长13.3%，营业利润192亿美元，同比增长30.7% [7] - 目标价上调至252美元，基于17.0x EV/EBITDA，预计2025年营业利润同比增长22% [7] Coinbase - 2Q25净收入环比下降28%至14.2亿美元，调整后EBITDA环比下降45%至5.12亿美元 [7] - 目标价下调至405美元，维持"买入"评级，关注稳定币业务增长机会 [7] 绿茶集团 - 2025年上半年净利润同比增长32%-36%，调整后净利润增长38%-42%，净利率提升至10.2% [8][9] - 目标价上调至10.54港元，基于13倍2025年调整后市盈率，较同业中位数有29%折让 [9] 焦点股份 - 吉利汽车目标价24港元，上行空间34%，2025年预测市盈率10.4倍 [10] - 腾讯目标价660港元，上行空间22%，2025年预测市盈率20.0倍 [10] - 小米集团目标价65.91港元，上行空间22%，2025年预测市盈率33.6倍 [10]