报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱预计供给依旧宽松，需求将会继续回落，价格整体将继续承压，操作上建议纯碱主力考虑买入看跌期权；玻璃下周整体回调概率加大，操作建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1253元/吨，环比-3；玻璃主力合约收盘价1086元/吨，环比-16 [2] - 纯碱与玻璃价差167元/吨，环比13；纯碱主力合约持仓量921926手，环比-52098；玻璃主力合约持仓量1168598手，环比67333 [2] - 纯碱前20名净持仓-333439，环比-10162；玻璃前20名净持仓-241904，环比-2357；纯碱交易所仓单2790吨，环比468；玻璃交易所仓单1700吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-77，环比1；玻璃合约9月 - 1月价差-122，环比-15；纯碱基差54元/吨，环比65；玻璃基差67元/吨，环比66 [2] 现货市场 - 华北重碱1301元/吨，环比1；华中重碱1375元/吨，环比0；华东轻碱1325元/吨，环比0；华中轻碱1250元/吨，环比-25 [2] - 沙河玻璃大板1184元/吨，环比-8；华中玻璃大板1220元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率80.27%，环比-2.75；浮法玻璃企业开工率75%，环比0 [2] - 玻璃在产产能15.96万吨/年，环比0.07；玻璃在产生产线条数222条，环比-1 [2] - 纯碱企业库存185.18万吨，环比5.6；玻璃企业库存5949.9万重箱，环比-239.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值30364.32万平米，环比7180.71；房地产竣工面积累计值22566.61万平米，环比4181.47 [2] 行业消息 南玻A全资子公司与隆基绿能科技股份有限公司子公司签订光伏玻璃销售协议，预估合同总金额约65亿元人民币，2020年7月31日至2025年7月31日相关产品销售金额合计14.41亿元（含税） [2] 观点总结 - 纯碱：供应端开工率下滑、产量下行，后续检修窗口预计产量下滑，天然碱法将替代落后产能；需求端玻璃产线冷修增加但产量小幅增加，光伏玻璃下滑；库存小幅下滑，去库进程反复，供给宽松、需求回落，价格承压 [2] - 玻璃：供应端产线冷修增加但产量小幅增加，开工率和利润好转，后续复产力度有望增加；需求端地产低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，光伏玻璃有库存压力，下周回调概率加大 [2]