报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花2509合约虽减仓反弹，但下游需求持续疲软，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，维持低位偏弱行情，操作上建议逢反弹短空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13675元/吨，环比涨90；棉纱主力合约收盘价19825元/吨，环比涨85 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23840手，环比减5776；棉纱期货前20名净持仓19手，环比减2 [2] - 主力合约棉花持仓量304033手，环比减21780；主力合约棉纱持仓量3880手，环比减430 [2] - 棉花仓单数量8684张，环比减123；棉纱仓单数量88张，环比减1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15153元/吨，环比降107；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20670元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13551元/吨，环比降30；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22121元/吨，环比降11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14318元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23999元/吨，环比降102 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] - 棉花纱价差5517元/吨，环比涨107；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润942元/吨，环比降46；商业库存棉花全国282.98万吨，环比减62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.5%，环比降1.94；棉花平值看跌期权隐含波动率10.49%，环比降1.95 [2] - 棉花20日历史波动率10.87%，环比增0.32；棉花60日历史波动率9.05%，环比降0.1 [2] 行业消息 - 截至7月31日，主流地区纺企开机负荷66.6%，环比降1.48%，开机率持续下降 [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌1.19%，棉花2509合约上涨0.23%，棉纱2509合约收涨0.33% [2] - 国际方面，市场情绪低迷，美棉期价走低，7月24日止当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较前一周锐减但较前四周均值大幅增加，2025/26市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [2] - 国内方面，棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧，纺织行业消费淡季特征显现，内地纺企无利润，整体开机率持续下降，近期原料价格上涨，企业采购原材料更谨慎，2025年中国棉花总体种植面积增长，下周新疆最高气温下降，天气题材降温 [2]