行业投资评级 - 电子行业投资评级为"推荐(维持)" [2] - 电子行业近1月、3月、12月相对沪深300超额收益分别为5.5%、11.7%、41.1% [3] 政策与行业动态 - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调人工智能与各领域深度融合 [5] - 国家网信办约谈英伟达，要求其就H20算力芯片安全漏洞问题进行说明 [6] - 燧原科技发布L600芯片，存储容量144GB，带宽3.6TB/s，已建成万卡推理集群 [8] - 沐曦发布曦云C600芯片，采用HBM3e显存，累计销量超2.5万颗 [8] - 华为展出昇腾384超节点，实现384个NPU大带宽互联 [8] 技术突破与供应链 - 英诺赛科成为英伟达800V直流电源架构唯一中国供应商，能效提升5%，铜缆用量减少45% [10][12] - 英伟达可能在2026年Rubin平台采用CoWoP封装技术，推动PCB向"封装载体"演进 [15] - 燧原科技S60芯片已出货7万颗，覆盖国内五大智算集群 [8] 海外云服务巨头动态 - Meta Q2营收475.2亿美元(同比+22%)，资本开支上调至660-720亿美元 [14] - Microsoft Azure年度营收突破750亿美元(同比+39%) [14] - Google Q2营收964亿美元(同比+14%)，云业务收入136亿美元(同比+32%) [14] - 亚马逊AWS营收309亿美元(同比+17.5%)，年化资本支出超1180亿美元 [14] 市场表现与估值 - 电子行业周涨0.28%，市盈率56.09，位列申万一级行业第三 [4] - 细分板块中印制电路板周涨9.65%表现最佳 [4] - 模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值居前 [4] 重点公司推荐 - 半导体制造：中芯国际(PE 133.77)、华虹半导体(PE 145.55) [9][17] - AI芯片：寒武纪(2025E EPS 3.87) [9][17] - 先进封装：通富微电(PE 32.69)、甬矽电子(PE 60.86) [9][17] - PCB：胜宏科技(2025E EPS 5.44)、鹏鼎控股(PE 23.84) [15][17]