报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌，全国螺纹钢均价环比下跌75元/吨，市场情绪由强预期回归弱现实，下周终端实际需求料将进一步走弱，但8月基建投资或有一定支撑；钢材基本面矛盾有所显现，但仍存成本支撑，预计短期钢材价格或弱势震荡运行，螺纹下周有望在3150附近进入安全平台区，调整后关注反弹机会，参照运行空间为3120 - 3290 [2][4][26] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周钢材价格震荡下跌，全国螺纹钢均价环比下跌75元/吨，宏观利好预期退潮，需求季节性下滑；下周高温、多雨及台风天气压制施工节奏，终端实际需求料走弱，7月专项债未完成计划，8月基建投资或有支撑 [2][4] 宏观、产业资讯 - 中共中央强调下半年宏观政策持续发力，全方位扩大内需，促进经济循环 [6] - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，强调做好下半年经济工作的政策要求 [6] - 中美经贸会谈达成共识，推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [6] - 2025年1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍 [6] - 7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点，非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点 [7] - 2025年6月我国出口钢材967.8万吨，较上月下降8.5%，进口钢材47.0万吨，环比下降2.4%；1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长8.9%，累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4% [7] 基本面分析 据Mysteel调研，本周一至周五建材日均成交量9.41万吨，低于上周11.47万吨，基本面维持供需双弱格局，消费淡季库存开始累积，市场销售压力增加 [9] 行情展望与投资策略 - 供应方面，钢厂利润尚可，预计产量有增加预期；需求方面，淡季需求矛盾显现，消费环比下滑且持续性偏弱；成本方面，焦炭提涨，成本支撑仍在，预计短期钢材价格弱势震荡运行 [26] - 盘面来看，黑色系总体收跌，焦煤、焦炭跌幅超前，热卷和铁矿相对较强，螺纹跌超1%；螺纹主力合约相关数据显示下周波动率下降，将震荡调整，技术角度下周有望在3150附近进入安全平台区，参照运行空间为3120 - 3290 [26] - 投资策略为单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略为宽跨式盘整 [27]