报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国非农数据增加9月降息预期，美元走弱支撑铜价，基本面处于宽松逻辑，但国内库存低位下跌空间有限，整体偏弱，关注下方78000元/吨支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 美国7月非农就业新增仅7.3万个，6月数据大幅下修，失业率升至4.2%，9月美联储降息概率从37.7%飙升至90%，年内降息两次预期强化 [1] - 7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，同比上升14.21% [1] - TC/RC费用处于负值但止跌回升，冶炼厂三季度有三家工厂有检修计划，目前能靠硫酸等副产品弥补亏损，淡季需求疲软，市场交投不温不火，铜半成品后续被征收关税或影响出口需求 [1] - 上期所库存低位，暂未大幅累库，支撑盘面价格 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面高开低走，尾盘拉涨，报收于78330元/吨，前二十名多单量106069手，减少4500手；空单量109223手，减少985手 [4] - 现货方面，8月4日华东现货升贴水130元/吨，华南现货升贴水 - 55元/吨；8月1日，LME官方价9592美元/吨，现货升贴水 - 56.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至8月1日，现货粗炼费（TC） - 41.99美元/干吨，现货精炼费（RC） - 4.19美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存0.67万吨，较上期减少500吨 [9] - 截至8月1日，上海保税区铜库存7.51万吨，较上期增加0.35万吨 [9] - LME铜库存13.9575万吨，较上期小幅减少2175吨 [9] - COMEX铜库存25.9681万短吨，较上期增加1766短吨 [9]