报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内7月制造业PMI指数回落，美国新一轮关税政策落地，对市场形成一定压力 [4] - 供需面华东区域内供需变化不大且装置暂无检修计划，供应充足，非铝需求未明显好转，淡季行情延续，山东省内液碱走势一般，32液碱有下调可能 [4] - 烧碱下方支撑较强，近期市场资金情绪降温，价格波动剧烈，近月合约面临一定仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差走阔 [9][12] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC活跃合约期货收盘价走势，以及烧碱仓单数量变化 [15][16] - 氯碱产业链周度（20250725 - 20250731）数据显示，原盐、32%离子膜碱、50%离子膜碱、98%片碱、98%片碱价格无变化，液氯价格上调150元/吨涨幅42.86%，氧化铝价格上涨20元/吨涨幅0.63%，粘胶短纤价格上涨100元/吨涨幅0.79%，氢氧化锂价格上涨1000元/吨涨幅1.46%，三元前驱体价格无变化 [18] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250725 - 0731）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比 - 0.1%，各区域有升有降，其中山东 + 0.5%至87.9% [23] - 预计烧碱产能利用率83.6%左右，周产量80.86万吨左右，还列举了西南、华东、华北等区域企业的检修情况 [23][24] 下游：氧化铝 - 当周氧化铝供应增多，北方供应明显放宽，南方部分企业焙烧炉检修现货供应紧张，截至7月31日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9480万吨 [27] 库存端 - 截至20250731，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.42万吨(湿吨)，环比 + 3.87%，同比 + 10.9%，全国液碱样本企业库容比23.69%，环比 - 0.37%，各区域库容比有升有降 [33] 液氯 - 截止2025年7月31日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 279元/吨，环比 + 30.36% [37] - 截止2025年8月1日，中国PVC产能利用率在76.84%，环比 + 0.05%，预计本周为78.39%，供应继续增加 [37] - 当周（20250725 - 20250731），山东氯碱企业周平均毛利在233元/吨，环比 + 71.02% [38]