报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内炼焦煤价格震荡偏强但涨幅收窄，焦炭价格连续提涨落地；供应端部分地区原煤日产小幅减少，需求端铁水产量小幅回落但仍处高位；国内供给恢复和蒙煤进口增量体现需时间，上游煤矿去库持续，预计盘面震荡调整运行 [2][32] 各部分总结 本周行情回顾 - 炼焦煤价格延续震荡偏强走势，涨幅多在50 - 100元/吨；焦炭价格连续提涨，第四轮提涨28日落地，累计涨幅200 - 220元/吨 [4] 宏观、产业资讯 - 中共中央强调下半年宏观政策持续发力扩大内需；政治局会议决定10月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作要点 [6] - 中美经贸会谈推动部分关税及反制措施展期90天 [6] - 2025年1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增13.7倍 [6] - 7月中国制造业PMI为49.3%，环比降0.4个百分点，非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月降0.4和0.5个百分点 [7] - 6月我国出口钢材967.8万吨，环比降8.5%，进口钢材47.0万吨，环比降2.4%；1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增8.9%，累计进口钢材302.3万吨，同比降16.4% [7] 基本面分析 - 供应端部分地区受查超产等因素影响，原煤日产小幅减少，炼焦煤需求韧性强，煤矿去库明显 [2] - 需求端铁水产量小幅回落但仍在高位，焦炭第四轮提涨落地，主流焦企提第五轮涨价，钢厂暂未回应，焦钢企业对原料煤采购需求刚性 [2] 行情展望与投资策略 - 国内供给恢复和蒙煤进口增量体现仍需时间，上游煤矿去库持续，情绪退潮后盘面价格回归合理区间，短期基本面矛盾不凸显，预计盘面震荡调整运行 [32] - 投资策略为单边区间操作，跨期套利和焦化利润观望 [2][32]