量化模型与构建方式 1. 模型名称：GRU模型 - 模型构建思路：结合基本面和量价特征的GRU模型，用于行业轮动和多头组合策略[9] - 模型具体构建过程：基于GRU神经网络结构，输入包括技术类因子（如动量、波动）和基本面因子（如盈利、成长），通过时间序列训练预测股票收益。具体调仓频率为月度，权重配置上限为0.2%，行业偏离控制在0.01标准差内[29] - 模型评价：在中小市值股票（如中证1000）中表现强势，但对市场风格切换敏感[30] 2. 模型名称：多因子模型 - 模型构建思路：综合基本面和技术因子构建多空组合，行业中性化处理[17] - 模型具体构建过程：每月末按因子值做多前10%股票、做空后10%股票，等权配置。涉及因子包括： - 技术类：动量（20日/60日/120日）、波动率（20日/60日/120日） - 基本面：超预期增长（ROA/ROE）、静态财务（市销率、市盈率）[15][19][21] 模型的回测效果 1. GRU模型 - 近一周超额收益：-0.11%（close1d）至-0.25%（barra5d）[31] - 今年以来超额收益：3.38%（barra1d）至8.36%（barra5d）[31] 2. 多因子模型 - 近一周超额收益：-0.55%[31] - 今年以来超额收益：3.00%[31] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：Barra风格因子 - 因子构建思路：涵盖市值、动量、估值等10类风格因子[15] - 因子具体构建过程： - 波动因子：$0.74 \times \text{历史超额收益率波动} + 0.16 \times \text{累积超额收益率离差} + 0.1 \times \text{残差收益率波动}$ - 流动性因子：$0.35 \times \text{月换手率} + 0.35 \times \text{季换手率} + 0.3 \times \text{年换手率}$ - 盈利因子：$0.68 \times \text{预测盈利价格比} + 0.21 \times \text{市现率倒数} + 0.11 \times \text{市盈率TTM倒数}$[15] 2. 因子名称：技术类因子 - 因子构建思路：基于价格序列的动量和波动特征[19][22][28] - 因子具体构建过程： - 动量因子：计算20日/60日/120日历史收益率均值 - 波动因子：计算20日/60日/120日收益率标准差 3. 因子名称：基本面因子 - 因子构建思路：分为超预期增长、静态财务和增长三类[21][24][27] - 因子具体构建过程： - 超预期增长因子：ROA/ROE/营业利润的同比变化 - 静态财务因子：市销率、市盈率TTM倒数 --- 因子的回测效果 1. Barra风格因子（全市场） - 本周多空收益：beta（正向）、流动性（正向）、市值（负向）[16] 2. 技术类因子（中证1000） - 20日动量多空收益：1.87%[28] - 120日波动多空收益：0.51%[28] 3. 基本面因子（沪深300） - 超预期增长因子多空收益：-2.48%（ROA）至-2.05%（营业利润）[21] - 静态财务因子多空收益：+2.38%（市盈率）[21]