报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱短期期价或震荡偏弱运行，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃期价或延续宽幅震荡运行，后续需关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应方面，装置开工率80.27%（环比-2.75%），氨碱法86.41%（环比-1.29%），联碱法67.86%（-4.40%）；周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨） [5] - 需求方面，纯碱表需76.86万吨（+0.38万吨），轻碱表需35.03万吨（-0.54万吨），重碱表需41.83万吨（+0.92万吨） [5] - 库存方面，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [5] - 核心逻辑为现货价格稳中偏强，碱厂检修装置复产预计供应回升；需求端表需环比小增，库存延续去化；浮法玻璃日熔量预计小幅回升，光伏玻璃供给减量预期放缓；短期受宏观扰动和近月合约交割压力，期价或震荡偏弱；中长期新增产能投放，供需宽松压力仍存 [5] 玻璃周度观点 - 供应方面，浮法日熔量15.96万吨，比24日环比+0.38%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；光伏日熔8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [6] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天 [6] - 需求方面，截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [6] - 核心逻辑为现货市场价格上涨，近期产线变动有限产量预计持稳；库存环比去化明显，中游库存大幅增加；需求端订单天数环比窄幅增加，同比偏低，下游拿货维持刚需；短期受宏观情绪回落影响，期价或宽幅震荡，后续关注宏观政策影响 [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格稳中上行，截至2025年07月31日，华中地区重碱市场价为1350元/吨，轻碱市场价为1280元/吨，轻重碱价差70元/吨；华北地区重碱市场价为1400元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格偏弱运行，截至2025年07月31日沙河地区纯碱基差为0元/吨（环比上周+10元/吨）；玻璃期价大幅下跌，沙河地区玻璃基差为-29元/吨（环比上周+202元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年07月31日，纯碱9 - 1价差为-78元/吨（环比-1元/吨）；玻璃9 - 1价差为-107元/吨（环比-12元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为130元/吨（环比+29元/吨） [19] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量69.98万吨（环比-2.40万吨），轻碱产量30.11万吨（-1.38万吨），重碱产量39.87万吨（-1.02万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率80.27%，环比-2.75%；其中氨碱产能利用率86.41%，环比-1.29% ，联产产能利用率67.86%，环比-4.40% [33] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产222条，冷修停产74条；全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，比24日+0.38%；本周全国浮法玻璃产量111.52万吨，环比+0.64%，同比-6.37%；光伏日熔量8.65万吨，环比-1.37%，同比-22.97% [44] 基本面 - 库存 - 截至2025年07月31日，纯碱企业库存179.58万吨（+1.22万吨），轻碱库存69.30万吨（-0.21万吨），重碱库存110.28万吨（+1.43万吨） [37] - 本周纯碱表需76.86万吨，环比增加0.38万吨，轻碱表需35.03万吨，需求环比减少0.54万吨，重碱表需41.83万吨，环比增加0.92万吨 [41] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-239.7万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%；折库存天数25.5天，较上期-1.1天；截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比+2.7%，同比-1.55% [48] 基本面 - 利润 - 截至2025年7月31日，中国氨碱法纯碱理论利润57.10元/吨，环比+92元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为106.50元/吨，环比+89元/吨 [51]