报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗白星，国债操作评级为三颗白星 [1] 报告的核心观点 - 截止8月1日当周期指上涨，但全市场日均成交额较上周减少，市场成交活跃度回落，银行间资金偏宽松，但美元指数强势带来压力 [1] - 从高频宏观基本面因子评分看，期指通胀指标7分、流动性指标8分、估值指标11分、市场情绪指标9分期债通胀指标7分、流动性指标10分、市场情绪指标8分 [1] - 7月合约临近到期部分合约主力提前切换，受行情回调影响，主力合约基差再次走阔，IH由升水进入小幅贴水 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.12%，盈利来自周一做多IC，亏损来自周三IC持仓 [1] - 长周期上7月中采和财新PMI均不及预期，给除IH以外的股指品种带来压力，IC和IM降幅相对较大短周期上美元带来汇率压力抬升，场外资金流出，整体市场风险偏好小幅回落，持仓量方面IC和IM边际下降，IF和IH保持中性，整体综合信号中性震荡 [1] - 期债方面月初资金面小幅反弹，市场风险偏好回升，股债跷跷板轮动明显，持仓量因子小幅回升，机构对近月配置力量显著增强，综合信号中性震荡 [1] 根据相关目录分别总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率、PTA开工率、汽车轮胎全钢胎开工率等指标有不同程度涨跌，期指评分为7分，期债评分为0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数、中信行业指数炼焦煤等指标有不同程度涨跌，期指和期债评分均为7分 [3] 流动性 - DR007、DR001等指标有不同程度涨跌，美元指数上涨1.04%，期指评分8分 [4] 指数估值 - 市盈率PE (TTM)、市销率PS (TTM)等指标有不同程度涨跌，期指评分10分 [5] 市场情绪：股指 - 融资余额上涨1.68%，融券余额下跌0.07%等，期债评分9分 [6] 市场情绪：债券 - 国开债到期收益率10年下跌3.30%，美国标准普尔500波动率指数上涨36.50%等，期债评分8分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期和宏观经济数据低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] 预测信号与上周情况 - 截止上周五预测信号综合信号强度由3个独立模型信号加权合成，按原则取信号强度前2位且数值大于等于0.6的合约做多，后2位且数值小于等于0.4的合约做空，屏蔽交割日前7日信号等上周各主力合约不同日期有不同持仓量指标表现 [18][20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 市场行情与交易信号 - TF和T主力合约不同日期N - S模型信号和趋势回归模型信号有不同表现 [24]