报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗白星，国债操作评级为三颗白星 [1] 报告的核心观点 - 截止8月1日当周期指上涨，但全市场日均成交额较上周减少，市场成交活跃度回落，银行间资金偏宽松，但美元指数强势带来压力 [1] - 从高频宏观基本面因子评分看，期指通胀指标7分、流动性指标8分、估值指标11分、市场情绪指标9分期债通胀指标7分、流动性指标10分、市场情绪指标8分 [1] - 7月合约临近到期部分合约主力提前切换，受行情回调影响，主力合约基差再次走阔，IH由升水进入小幅贴水 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.12%，盈利来自周一做多IC，亏损来自周三IC持仓 [1] - 长周期上7月中采和财新PMI均不及预期，给除IH以外的股指品种带来压力，IC和IM降幅相对较大短周期上美元带来汇率压力抬升，场外资金流出，整体市场风险偏好小幅回落，持仓量方面IC和IM边际下降，IF和IH保持中性，整体综合信号中性震荡 [1] - 期债方面月初资金面小幅反弹，市场风险偏好回升，股债跷跷板轮动明显，持仓量因子小幅回升，机构对近月配置力量显著增强，综合信号中性震荡 [1] 根据相关目录分别总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率、PTA开工率、汽车轮胎全钢胎开工率等指标有不同程度涨跌，期指评分为7分，期债评分为0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数、中信行业指数炼焦煤等指标有不同程度涨跌，期指和期债评分均为7分 [3] 流动性 - DR007、DR001等指标有不同程度涨跌，美元指数上涨1.04%，期指评分8分 [4] 指数估值 - 市盈率PE (TTM)、市销率PS (TTM)等指标有不同程度涨跌，期指评分10分 [5] 市场情绪：股指 - 融资余额上涨1.68%，融券余额下跌0.07%等，期债评分9分 [6] 市场情绪：债券 - 国开债到期收益率10年下跌3.30%，美国标准普尔500波动率指数上涨36.50%等，期债评分8分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期和宏观经济数据低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] 预测信号与上周情况 - 截止上周五预测信号综合信号强度由3个独立模型信号加权合成，按原则取信号强度前2位且数值大于等于0.6的合约做多，后2位且数值小于等于0.4的合约做空，屏蔽交割日前7日信号等上周各主力合约不同日期有不同持仓量指标表现 [18][20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 市场行情与交易信号 - TF和T主力合约不同日期N - S模型信号和趋势回归模型信号有不同表现 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 50ETF - 2025年6月24 - 26日标的物价格在2.792 - 2.832之间波动，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有相应变化，如24日5HV为10.30%，25日升至12.17% [2] - 展示了50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [3][4][6] - 给出过去12个月50ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为88%，90分位为27%等 [7] - 主力月份skew指数今日为91.48，较昨日82.35有所上升 [9] 沪300ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在3.936 - 4.001之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变动，如24日5HV为10.88%，25日升至14.81% [11] - 呈现沪300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [12][14][15] - 过去12个月沪300ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为110%，90分位为29%等 [18] - 主力月份skew指数今日为91.48，与50ETF相同 [17] 深300ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在4.059 - 4.126之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变化，如24日5HV为10.72%，25日升至14.83% [21] - 展示深300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [22][23][25] - 过去12个月深300ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为111%，90分位为28%等 [29] - 主力月份skew指数今日为90.04 [27] 沪中证500ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月23 - 25日标的物价格在5.712 - 5.913之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变动，如23日5HV为9.40%，25日升至20.36% [31] - 呈现沪中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [32][33][34] - 过去12个月沪中证500ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为102%，90分位为33%等 [38] - 主力月份skew指数今日为90.75 [37] 深中证500ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在2.320 - 2.361之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变化，如24日5HV为15.92%，25日升至19.69% [40] - 展示深中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [41][42][44] - 过去12个月深中证500ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为434%，90分位为35%等 [49] - 主力月份skew指数今日为91.14 [47] 创业板ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在2.044 - 2.109之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变动，如24日5HV为22.44%，25日升至30.91% [52] - 呈现创业板ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [53][54][55] - 过去12个月创业板ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为253%，90分位为45%等 [59] - 主力月份skew指数今日为86.99 [58] 深证100ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在2.680 - 2.732之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变化，如24日5HV为13.76%，25日升至18.89% [63] - 展示深证100ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [64][66][67] - 过去12个月深证100ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为134%，90分位为33%等 [70] - 主力月份skew指数今日为98.36 [69] 科创50ETF - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在1.029 - 1.048之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变动，如24日5HV为14.94%，26日升至18.72% [72] - 呈现科创50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [72][74][76] - 过去12个月科创50ETF历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为222%，90分位为47%等 [80] - 主力月份skew指数今日为80.28 [78] 科创50ETF易方达 - 当月合约距到期剩19天，2025年6月24 - 26日标的物价格在1.003 - 1.022之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变化，如24日5HV为14.33%，26日升至18.87% [86] - 展示科创50ETF易方达价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [86][88][89] - 过去12个月科创50ETF易方达历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为219%，90分位为48%等 [90] - 主力月份skew指数今日为79.72 [88] 300指数 - 当月合约距到期剩16天，2025年6月24 - 26日标的物价格在3904.034 - 3960.066之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变动，如24日5HV为11.21%，25日升至14.19% [93] - 呈现300指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值隐含波动率日内走势图，主力月份微笑曲线等图表 [93][94] - 过去12个月300指数历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为99%，90分位为27%等 [94] - 主力月份skew指数今日为85.71 [94] 1000指数 - 当月合约距到期剩16天，2025年6月24 - 26日标的物价格在6194.666 - 6276.163之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变化，如24日5HV为21.95%，25日升至23.05% [95] - 展示1000指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值隐含波动率日内走势图，主力月份微笑曲线等图表 [95][96][97] - 过去12个月1000指数历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为128%，90分位为39%等 [104] - 主力月份skew指数今日为91.75 [103] 上证50指数 - 当月合约距到期剩16天，2025年6月24 - 26日标的物价格在2715.922 - 2747.728之间，5HV、10HV、20HV、当月IV等指标有变动，如24日5HV为10.00%，25日升至11.06% [105] - 呈现上证50指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值隐含波动率日内走势图，主力月份微笑曲线等图表 [105][106][107] - 过去12个月上证50指数历史波动率锥各分位数据，如最大值5日HV为80%，90分位为26%等 [110] - 主力月份skew指数今日为85.47 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数相关总结 50ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [5] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.769涨至2.793，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等指标有相应变化 [2] - 展示了50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [3][6][4] 沪300ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [10] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从3.983涨至4.019，各波动率及IV指标有变化 [10] - 呈现了沪300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [11][12][13] 深300ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [20] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从4.017涨至4.055，相关指标有变动 [20] - 展示了深300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [21][22][24] 沪中证500ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [31] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从5.725涨至5.756，各指标有相应变化 [31] - 呈现了沪中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [32][33][34] 深中证500ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [42] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.286涨至2.299，相关指标有变动 [42] - 展示了深中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [43][44][45] 创业板ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [57] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.002涨至2.034，各指标有变化 [57] - 呈现了创业板ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [56][55][63] 深证100ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [65] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2.680涨至2.721，相关指标有变动 [65] - 展示了深证100ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [66][68][69] 科创50ETF - 当月合约距离到期还剩5天 [74] - 2025年5月19 - 21日标的物价格在1.045左右波动，各指标有变化 [74] - 呈现了科创50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [74][76][77] 科创50ETF易方达 - 当月合约距离到期还剩5天 [89] - 2025年5月19 - 21日标的物价格在1.018 - 1.021之间，相关指标有变动 [89] - 展示了科创50ETF易方达价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [89][90][92] 300指数 - 当月合约距离到期还剩21天 [96] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从3877.145涨至3916.381，各指标有变化 [96] - 呈现了300指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，日内合成 - 期货差值等图表 [96][97] 1000指数 - 当月合约距离到期还剩21天 [98] - 2025年5月19 - 21日标的物价格在6095.337 - 6146.017之间，相关指标有变动 [98] - 展示了1000指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，日内合成 - 期货差值等图表 [98][99][106] 上证50指数 - 当月合约距离到期还剩21天 [107] - 2025年5月19 - 21日标的物价格从2705.088涨至2728.426，各指标有变化 [107] - 呈现了上证50指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，日内合成 - 期货差值等图表 [107][108][116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数情况总结 50ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从2.628涨至2.672，5HV从44.61%升至46.81%，当月IV从24.88%降至18.89% [2] - 展示了50ETF价格、历史波动率、隐波走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，历史波动率、隐波及差值走势，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [3][5][6] 沪300ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从3.730涨至3.829，5HV从47.87%升至53.42%，当月IV从27.91%降至20.10% [12] - 展示了沪300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [13][14][15] 深300ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从3.764涨至3.851，5HV从47.35%升至52.24%，当月IV从27.08%降至20.02% [22] - 展示了深300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [22][23][24] 沪中证500ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从5.313涨至5.535，5HV从68.57%升至76.41%，当月IV从33.43%降至26.15% [29] - 展示了沪中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [30][31][33] 深中证500ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从2.124涨至2.211，5HV从72.18%升至79.08%，当月IV从36.59%降至26.74% [41] - 展示了深中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [42][43][45] 创业板ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从1.804涨至1.863，5HV从88.62%升至95.31%，当月IV从50.69%降至35.49% [53] - 展示了创业板ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [53][54][56] 深证100ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从2.487涨至2.556，5HV从62.39%升至69.02%，当月IV从33.80%降至26.31% [61] - 展示了深证100ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [62][63][65] 科创50ETF - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从0.986涨至1.042，5HV从67.29%升至80.42%，当月IV从44.19%降至35.44% [73] - 展示了科创50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，日内平值隐含波动率走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [73][74][76] 科创50ETF易方达 - 当月合约距到期剩9天，2025年4月8 - 10日标的物价格从0.960涨至1.015，5HV从60.70%升至75.14%，当月IV从43.30%降至33.92% [83] - 展示了科创50ETF易方达价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，日内平值隐含波动率走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [84][85][86] 300指数 - 当月合约距到期剩6天，2025年4月8 - 10日标的物价格从3650.759涨至3735.115，5HV从52.80%升至56.84%，当月IV从28.54%降至20.68% [94] - 展示了300指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，合成 - 期货差值等图表 [94][95][96] 1000指数 - 当月合约距到期剩6天，2025年4月8 - 10日标的物价格从5530.019涨至5784.585，5HV从80.82%升至89.38%，当月IV从42.12%降至31.88% [103] - 展示了1000指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，合成 - 期货差值等图表 [103][104][106] 上证50指数 - 当月合约距到期剩6天，2025年4月8 - 10日标的物价格从2574.353涨至2612.619，5HV从44.77%升至46.63%，当月IV从26.37%降至19.55% [113] - 展示了上证50指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，主力月份skew指数，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势，合成 - 期货差值等图表 [114][116][117]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 50ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [2] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [2] - 展示50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [3][4][6] 沪300ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [11] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、近1年IV分位数、近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [11] - 展示沪300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [12][13][14] 深300ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [22] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [22] - 展示深300ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [22][24][26] 沪中证500ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [29] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、近1年IV分位数、近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [29] - 展示沪中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [30][31][33] 深中证500ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [38] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [38] - 展示深中证500ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [39][40][42] 创业板ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [52] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [52] - 展示创业板ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [52][55][57] 深证100ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [62] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [62] - 展示深证100ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [63][64][66] 科创50ETF - 当月合约距离到期还剩6天 [77] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [77] - 展示科创50ETF价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [77][78][80] 科创50ETF易方达 - 当月合约距离到期还剩6天 [83] - 给出2025年3月19 - 21日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [83] - 展示科创50ETF易方达价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [84][85][86] 300指数 - 当月合约距离到期还剩3天 [94] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [94] - 展示300指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，价格、持仓量PCR走势，当月300指数期权合成 - 当月期货差，过去12个月历史波动率锥，主力月份微笑曲线，日内合成 - 期货差值等图表 [94][95][96] 1000指数 - 当月合约距离到期还剩3天 [108] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [108] - 展示1000指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，当月1000指数期权合成 - 当月期货差值，日内合成 - 期货差值，过去12个月历史波动率锥，价格、持仓量PCR走势等图表 [108][109][110] 上证50指数 - 当月合约距离到期还剩3天 [117] - 给出2025年3月14 - 18日标的物价格、5HV、10HV、20HV、当月IV、当月近1年IV分位数、当月近2年IV分位数、次月IV、次月近1年IV分位数、次月近2年IV分位数等数据 [117] - 展示上证50指数价格、历史波动率、隐波走势，历史波动率、隐波及差值走势，不同月份平值隐含波动率日内走势图，ATM IV期限结构，过去12个月历史波动率锥，当月上证50指数期权合成 - 当月期货差值，日内合成 - 期货差值，价格、持仓量PCR走势，主力月份微笑曲线等图表 [117][119][120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业数据总结 50ETF - 当月合约距到期剩9天 [2] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从2.739降至2.723，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [2] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [3][4][6] - 主力月份skew指数今日为90.09，较前几日有变化 [9] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [10] 沪300ETF - 当月合约距到期剩9天 [11] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从4.035降至4.005，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [11] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [12][13][15] - 主力月份skew指数今日为90.09，较前几日有变化 [18] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [19][20] 深300ETF - 当月合约距到期剩9天 [23] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从4.134降至4.106，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [23] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [23] - 主力月份skew指数今日为95.58，较前几日有变化 [26] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [27][28] 沪中证500ETF - 当月合约距到期剩9天 [31] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从6.036降至5.989，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [31] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [32][33][35] - 主力月份skew指数今日为105.59，较前几日有变化 [38] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [38] 深中证500ETF - 当月合约距到期剩9天 [40] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从2.409降至2.392，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [40] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [41][42][44] - 主力月份skew指数今日为102.63，较前几日有变化 [48] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [50][51] 创业板ETF - 当月合约距到期剩9天 [54] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从2.159降至2.125，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [54] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [54][55][56] - 主力月份skew指数今日为92.89，较前几日有变化 [59] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [59] 深证100ETF - 当月合约距到期剩9天 [60] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从2.795降至2.770，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [60] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [61][62][64] - 主力月份skew指数今日为99.46，较前几日有变化 [67] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [68][69] 科创50ETF - 当月合约距到期剩9天 [74] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从1.158降至1.126，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [74] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [74][75] - 主力月份skew指数今日为80.82，较前几日有变化 [76] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [77][78] 科创50ETF易方达 - 当月合约距到期剩9天 [81] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从1.126降至1.095，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [81] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线等图表 [82][83][85] - 主力月份skew指数今日为83.24，较前几日有变化 [88] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [89][90] 300指数 - 当月合约距到期剩6天 [93] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从3941.416降至3911.579，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [93] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，ATM IV期限结构，不同月份平值IV日内走势，价格与持仓量PCR走势等图表 [93][95] - 主力月份skew指数今日为94.59，较前几日有变化 [101] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [98][99] 1000指数 - 当月合约距到期剩6天 [102] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从6551.734降至6466.851，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [102] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，不同月份平值IV日内走势，主力月份微笑曲线，价格与持仓量PCR走势等图表 [102][105][110] - 主力月份skew指数今日为105.69，较前几日有变化 [108] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [111] 上证50指数 - 当月合约距到期剩6天 [112] - 2025年3月11 - 13日标的物价格从2682.223降至2664.617，5HV、10HV、20HV、当月IV、次月IV等数据有波动 [112] - 呈现历史波动率、隐波走势，隐波与历史波动率差值走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，价格与持仓量PCR走势等图表 [113][115][123] - 主力月份skew指数今日相关数据及较前几日变化 [120] - 展示过去12个月历史波动率锥数据 [118][121]

50ETF期权分析 - 标的物价格在2025年3月10日至12日分别为2.727、2.739、2.730 [6] - 当月IV分位数近1年从30.20%上升至42.00%，近2年从15.50%上升至25.50% [6] - 20HV在12.07%至11.70%之间波动 [6] - 主力月份skew指数从四日前80.95上升至今日87.47 [9] 沪300ETF期权分析 - 标的物价格在4.023至4.025之间波动 [10] - 当月IV分位数近1年从22.80%上升至36.70%，近2年从16.90%上升至30.60% [10] - 20HV在12.37%至11.89%之间波动 [10] - 主力月份skew指数从四日前80.95上升至今日87.47 [15] 深300ETF期权分析 - 标的物价格在4.124至4.125之间波动 [20] - 当月IV分位数近1年从21.20%上升至32.60%，近2年从26.70%上升至37.80% [20] - 20HV在12.76%至12.27%之间波动 [20] - 主力月份skew指数从四日前86.23上升至今日93.53 [23] 沪中证500ETF期权分析 - 标的物价格在6.006至6.040之间波动 [28] - 当月IV分位数近1年从22.40%上升至34.00%，近2年从52.30%上升至58.70% [28] - 20HV在17.71%至17.14%之间波动 [28] - 主力月份skew指数从四日前89.17上升至今日102.25 [36] 创业板ETF期权分析 - 标的物价格在2.159至2.149之间波动 [54] - 当月IV分位数近1年从44.00%下降至40.80%，近2年从62.90%下降至60.30% [54] - 20HV在24.96%至23.74%之间波动 [54] - 主力月份skew指数从四日前80.88上升至今日89.02 [59] 深证100ETF期权分析 - 标的物价格在2.796至2.792之间波动 [60] - 当月IV分位数近1年从31.40%上升至36.30%，近2年从43.10%上升至48.40% [60] - 20HV在16.88%至15.96%之间波动 [60] - 主力月份skew指数从四日前89.54下降至今日95.34 [65] 科创50ETF期权分析 - 标的物价格在1.163至1.150之间波动 [69] - 当月IV分位数近1年从68.50%上升至70.60%，近2年从78.40%上升至79.90% [69] - 20HV在35.94%至35.37%之间波动 [69] - 主力月份skew指数从四日前78.34上升至今日81.21 [75] 300指数期权分析 - 标的物价格在3928.802至3927.232之间波动 [92] - 当月IV分位数近1年从15.10%上升至32.60%，近2年从9.80%上升至30.40% [92] - 20HV在13.04%至12.62%之间波动 [92] - 主力月份skew指数从四日前89.89下降至今日82.30 [100] 1000指数期权分析 - 标的物价格在6520.973至6566.968之间波动 [103] - 当月IV分位数近1年从18.70%上升至24.00%，近2年从52.50%上升至54.80% [103] - 20HV在22.44%至21.89%之间波动 [103] - 主力月份skew指数从四日前99.57上升至今日110.87 [107] 上证50指数期权分析 - 标的物价格在2668.806至2669.015之间波动 [111] - 当月IV分位数近1年从28.10%上升至36.70%，近2年从17.90%上升至28.00% [111] - 20HV在12.54%至12.31%之间波动 [111] - 主力月份skew指数从四日前78.14上升至今日88.55 [119]

50ETF期权分析 - 标的物价格在2025/2/18至2025/2/20期间从2.713小幅波动至2.708，呈现窄幅震荡[2] - 当月隐含波动率(IV)从14.72%下降至14.04%，处于近1年42%分位数水平[2] - 5日历史波动率(HV)从8.21%降至7.48%，显示短期波动有所缓和[2] - 主力月份skew指数从100.42小幅波动，显示市场情绪相对稳定[10] 沪300ETF期权分析 - 标的物价格在4.012至4.021区间波动，20日HV从13.28%降至10.07%[13] - 当月IV从15.03%降至14.52%，近1年IV分位数从49.3%降至42%[13] - ATM IV期限结构显示次月IV高于当月，存在正向期限溢价[16] - 主力月份skew指数在100.42附近波动，市场未出现明显偏态[19] 深300ETF期权分析 - 标的物价格在4.110至4.122区间波动，20日HV从13.60%降至10.49%[23] - 当月IV从14.86%微升至14.97%，近2年IV分位数维持在55.4%[23] - 5日HV最大值达111%，显示该品种短期波动剧烈[28] - 持仓量PCR走势显示市场多空力量相对均衡[29] 中证500ETF期权分析 - 沪中证500ETF标的物价格从5.844升至5.952，20日HV从18.84%降至15.42%[31] - 当月IV维持在18.7%左右，近2年IV分位数达58.5%[31] - 主力月份skew指数从113.36波动，显示市场存在一定偏态[36] - 深中证500ETF的5日HV最大值达434%，极端波动特征明显[52] 创业板ETF期权分析 - 标的物价格在2.140至2.184区间波动，当月IV维持在24.5%左右[55] - 近2年IV分位数达70.1%，显示当前波动率处于历史较高水平[55] - 5日HV最大值达253%，短期波动剧烈[58] - 持仓量PCR走势显示市场多空博弈激烈[58] 股指期权分析 - 300指数当月IV从14.62%降至13.02%，近1年IV分位数从37.5%降至15.5%[94] - 1000指数当月IV从21.36%波动至21.88%，近2年IV分位数达57.2%[103] - 上证50指数当月IV从16.22%升至17.37%，近2年IV分位数达68%[112] - 主力月份skew指数显示1000指数偏态最明显，达103.28[108]

量化因子与构建方式 1. 因子名称：供给因子 - **因子的构建思路**：通过分析供给端的变化（如产量、库存等）来捕捉市场供给信号[5][9][11] - **因子具体构建过程**： - 结合产量、库存等供给端数据，提取供给变化的信号 - 例如，玻璃产量下滑但同比偏高，供给因子释放空头信号[9] - 铁矿石发货量增加，供给因子由中性转为空头[10] - 再生铅利润反馈转为中性，供给端多头信号减弱[11] 2. 因子名称：需求因子 - **因子的构建思路**：通过分析需求端的变化（如开工率、成交数据等）来捕捉市场需求信号[5][9][11] - **因子具体构建过程**： - 结合下游开工率、商品房成交数据等指标，提取需求变化的信号 - 例如，传统下游开工率小幅下滑，需求因子转为多头[5] - 二线城市商品房成交数据释放多头信号，但贡献度较低，需求端中性[9] - 电蓄价格抬升，需求端多头信号略转弱[11] 3. 因子名称：库存因子 - **因子的构建思路**：通过分析库存变化（如累库、去库等）来捕捉市场库存信号[5][9][10][11] - **因子具体构建过程**： - 结合库存累积或下降的情况，提取库存变化的信号 - 例如，甲醇内地及港口库存小幅增加，库存因子释放空头信号[5] - 浮法玻璃库存因子贡献度持续走弱，库存端中性延续[9] - 铁矿石进口贸易矿库存增加，库存因子维持多头信号[10] - 上期所期货注册及非注册仓单库存下降，库存因子转为多头[11] 4. 因子名称：价差因子 - **因子的构建思路**：通过分析期现价差、基差等变化来捕捉市场价差信号[5][9][10][11] - **因子具体构建过程**： - 结合期现价差、基差等指标，提取价差变化的信号 - 例如，甲醇市场价释放多头信号，但南华甲醇指数释放空头信号，价差端转为中性[8] - 玻璃期现价格下跌，主连基差因子释放空头信号，价差端中性转为空头[9] - 西澳至青岛运费上行，负向反馈减弱，价差因子维持中性[10] - 精矿进口利润增加，现货价格抬升，价差因子空头转为中性[11] 5. 因子名称：利润因子 - **因子的构建思路**：通过分析生产利润变化来捕捉市场利润信号[9][11] - **因子具体构建过程**： - 结合生产成本、价格等数据，提取利润变化的信号 - 例如，玻璃生产利润小幅下滑，利润因子释放空头信号[9] - 再生铅利润反馈转为中性，利润因子多头信号减弱[11] 6. 因子名称：合成因子 - **因子的构建思路**：通过综合供给、需求、库存、价差、利润等因子信号，形成整体市场判断[5][9][10][11] - **因子具体构建过程**： - 将各因子信号按照权重合成，形成综合信号 - 例如，本周综合信号多头，主要受需求端影响[5] - 本周综合信号空头，主要受供给端和价差端影响[9] - 本周综合信号由多头转为中性，主要受供给端和库存端影响[10] - 本周综合信号维持多头，主要受库存端和价差端影响[11] --- 因子的回测效果 1. 供给因子 - 上周收益：0.49%[5]，1.20%[9]，0.26%[11] - 当月收益：0.15%[5]，2.66%[9]，0.68%[11] 2. 需求因子 - 上周收益：0.42%[5]，0.00%[9]，0.26%[11] - 当月收益：-0.03%[5]，-0.29%[9]，0.20%[11] 3. 库存因子 - 上周收益：0.00%[9][11]，-0.47%[10] - 当月收益：0.91%[9]，-0.41%[10][11] 4. 价差因子 - 上周收益：-0.38%[5]，1.10%[9]，0.79%[11] - 当月收益：-0.38%[5]，2.22%[9]，0.90%[11] 5. 利润因子 - 上周收益：0.42%[9] - 当月收益：3.23%[9] 6. 合成因子 - 上周收益：0.18%[5]，0.73%[9]，0.35%[11]，-0.19%[10] - 当月收益：-0.08%[5]，2.66%[9]，0.36%[11]，-0.41%[10]

量化模型与构建方式 1. 模型名称：价差因子 - 模型构建思路：通过分析不同商品之间的价差变化，捕捉市场的套利机会[3] - 模型具体构建过程：价差因子通过计算不同商品之间的价差，并根据价差的变化趋势进行交易信号的生成。公式如下： $$ \text{价差因子} = P_A - P_B $$ 其中，$P_A$ 和 $P_B$ 分别代表两种商品的价格[3] - 模型评价：价差因子在捕捉市场套利机会方面表现较好，但在市场波动较大时可能存在一定风险[3] 2. 模型名称：合成因子 - 模型构建思路：通过综合多个因子的信号，生成一个综合的交易信号[3] - 模型具体构建过程：合成因子通过加权平均多个因子的信号来生成综合信号。公式如下： $$ \text{合成因子} = w_1 \cdot \text{因子1} + w_2 \cdot \text{因子2} + \ldots + w_n \cdot \text{因子n} $$ 其中，$w_i$ 代表第$i$个因子的权重[3] - 模型评价：合成因子能够平滑单个因子的波动，提供更稳定的交易信号[3] 模型的回测效果 - 价差因子，上周收益：-0.21%，当月收益：-0.21%[3] - 合成因子，上周收益：-0.06%，当月收益：-0.27%[3] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：供给因子 - 因子的构建思路：通过分析商品的供给变化，捕捉市场供给端的变化信号[3] - 因子具体构建过程：供给因子通过分析商品的生产、库存等数据，生成供给端的交易信号。公式如下： $$ \text{供给因子} = \frac{\text{当前供给量} - \text{历史平均供给量}}{\text{历史标准差}} $$ 其中，当前供给量代表当前的商品供给量，历史平均供给量和历史标准差分别代表历史数据的平均值和标准差[3] - 因子评价：供给因子能够有效捕捉供给端的变化，但在供给数据不稳定时可能存在一定误差[3] 2. 因子名称：需求因子 - 因子的构建思路：通过分析商品的需求变化，捕捉市场需求端的变化信号[3] - 因子具体构建过程：需求因子通过分析商品的消费、订单等数据，生成需求端的交易信号。公式如下： $$ \text{需求因子} = \frac{\text{当前需求量} - \text{历史平均需求量}}{\text{历史标准差}} $$ 其中，当前需求量代表当前的商品需求量，历史平均需求量和历史标准差分别代表历史数据的平均值和标准差[3] - 因子评价：需求因子能够有效捕捉需求端的变化，但在需求数据不稳定时可能存在一定误差[3] 因子的回测效果 - 供给因子，上周收益：1.92%，当月收益：2.04%[7] - 需求因子，上周收益：-1.28%，当月收益：1.14%[7] - 库存因子，上周收益：0.00%，当月收益：2.77%[7] - 价差因子，上周收益：0.00%，当月收益：1.50%[7] - 利润因子，上周收益：1.89%，当月收益：0.26%[7] - 大类累加因子，上周收益：1.33%，当月收益：2.04%[7]