报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月双焦先扬后抑，盘面波动剧烈，截至7月31日，焦炭09月涨12.47%收于1601，焦煤09月涨24.09%收于1045.5 [6][10] - 展望8月，宏观预期交易暂告一段落，回归基本面；产业层面，煤矿供应端有复产动力，投机需求走弱，刚需采购节奏放缓，短期盘面面临回调；焦炭预计跟随焦煤回调，但回调空间可能不大 [6][10] - 策略上，短线轻仓试空焦煤，8月中下旬关注煤矿生产动向，空单离场并寻求是否有做多机会 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 焦炭月度市场跟踪 价格 - 7月大幅反弹，8月面临阶段性回调；7月现货提涨落地四轮，8月初落地第五轮，汽运费走强为主 [4][9][11] 供给 - 焦企供应恢复缓慢，截至8月1日，全国独立焦企全样本产能利用率为73.69%，焦炭日均产量64.81万吨；全国247家样本钢厂自带焦化厂剔除淘汰产能利用率86.62%，焦炭日均产量46.97万吨 [25][30] 需求 - 铁水维持高位，原料刚需支撑较强；投机情绪先强后弱，出口利润下滑，建材成交阶段性改善后再走弱 [4][33][36] 库存 - 焦企、钢厂降库，港口增库，总库存下降，截至8月1日，焦炭总库存915.41万吨，独立焦企全样本焦炭库存73.62万吨，247家钢厂样本焦炭库存626.69万吨 [39][42] 利润 - 吨焦盈利改善不明显，焦炭盘面利润回落，截至7月31日，全国30家独立焦企样本吨焦盈利 -45元；截至8月1日，焦炭09盘面利润月环比降27元/吨至304.5元/吨 [50] 估值 - 焦炭仓单价格环比上涨，焦炭09升水收敛，9 - 1价差震荡运行，截至8月1日，焦炭09基差 -111.18，焦炭9 - 1价差 -39 [51][54] 焦煤月度市场跟踪 价格 - 7月大涨大跌，8月面临阶段性回调；7月现货大幅反弹 [4][57][60] 供应 - 7月产地煤矿复产较慢，洗煤厂开工率略有回升，蒙煤通关回升至高位，前6月进口炼焦煤同比下降，7月底蒙煤甘其毛都口岸日通关车数回升至1100车以上 [4][65][71] 库存 - 下游补库，煤矿大幅降库，总库存下降，截至8月1日，炼焦煤总库存2493.27万吨，110家样本洗煤厂精煤库存166.38万吨，独立焦企全样本炼焦煤库存992.73万吨，247家钢厂样本炼焦煤库存803.79万吨 [74][77] 估值 - 焦煤仓单价格环比上涨，焦煤09基本平水，9 - 1价差走弱，截至8月1日，焦煤09基差10，焦煤9 - 1价差 -107.5 [96][99]