行业投资评级 - 光伏行业评级为"推荐"（维持）[6] 核心观点 产业链供需动态 - 8月硅料排产预计环比增长16%至12.5万吨，主要因丰水期复产产能爬产[2][12] - 组件排产预计环比小幅下降，因成本上涨与下游收益率压力导致观望情绪[3][13] - 光伏玻璃库存连续两周下降，环比减少3.3天（降幅10%）至29.31天，8月新单价格有望调涨[3][14] 价格走势 - 硅料：N型复投料成交均价4.71万元/吨（环比+0.64%），颗粒硅4.43万元/吨（环比+0.68%）[2] - 硅片：182-183.75mm N型硅片均价1.20元/片（环比+9.1%），210mm N型硅片1.55元/片（环比+6.9%）[4][12] - 电池片：182-183.75mm TOPCon电池片0.290元/W（环比+7.4%），受硅片涨价及土耳其政策变动影响[2][12] - 组件：182-183.75mm TOPCon双玻组件0.685元/W（环比+0.7%），海外报价持平[4][13] - 辅材：光伏玻璃（3.2mm 18-19元/m²）、胶膜（POE 8.19元/m²）价格均持平[5][15] 市场表现 行业指数 - 电力设备行业指数下跌2.62%，光伏设备子行业下跌1.32%[18][23] - 个股表现分化：禾望电气上涨28.15%，神力股份下跌18.34%[22][24][26] 估值水平 - 电力设备行业PE（TTM）26x，估值分位数25.3%；光伏设备子行业PE分位数17.8%[34][36][40] 投资建议 - 供给侧改革受益环节：通威股份、大全能源、信义光能等[9] - 新技术布局环节：隆基股份（BC技术）、聚和材料（少银浆料）等[9] - 逆变器及储能环节：阳光电源、固德威、派能科技等[9] 产业链数据 - 库存与产能：7月光伏玻璃冷修产能7750t/d，供应端持续缩减[16] - 海外市场：欧洲组件报价0.085美元/W，美国报价0.270美元/W，均持平[4][54]