报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三四季度对铜价不悲观，回调是机会；铝短期留意需求和反套机会；锌短期观望，内外正套持有，留意月间正套；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢关注后期政策走向；铅预计下周价格重心回升；锡短期逢高轻仓沽空；工业硅中长期以周期底部震荡为主；碳酸锂短期有向上弹性，中长期低位底部震荡 [1][2][3][5][7][10][12] 各品种总结 铜 - 本周交易围绕232调查结果，白宫宣布对输美铜材加征关税，CL套利价差逻辑逆转，美国出口供应或流出，国内进口或增量，下游消费需求有支撑 [1] 铝 - 供给小幅增加，8月需求是季节性淡季，库存预期继续小幅累库，留意需求和反套机会 [1] 锌 - 本周锌价震荡下行，8月供应增量兑现，需求季节性走弱，社库上升，LME库存去化，持仓集中度下降，建议短期观望，内外正套持有，留意月间正套 [2] 镍 - 供应端产量高位维持，需求端整体偏弱，库存维持，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应部分减产，需求刚需为主，成本价格维持，库存小幅去库，关注后期政策走向 [3] 铅 - 本周铅价下跌，供应端开工有变化，需求端旺季预期回落，预计下周电池厂补库，价格重心回升 [5] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端国内减产，海外复产情况待察，需求端增速下滑，库存国内上升海外低位，短期供需双弱，建议逢高轻仓沽空 [7] 工业硅 - 7月产量环比下降，供需去库，后续平衡依赖复产进度，中长期产能过剩，以周期底部震荡为主 [10] 碳酸锂 - 短期受资源端扰动有向上弹性，中长期产能过剩，价格低位底部震荡 [12]