报告行业投资评级 - 黑色产业：铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱均为高位震荡评级；上证 50 为反弹评级；沪深 300、中证 500、中证 1000、2 年期国债、5 年期国债为震荡评级；10 年期国债为上行评级；贵金属中黄金、白银为高位震荡评级；纸浆为偏弱运行评级；原木、豆油、棕油、菜油为震荡评级；粕类中豆粕、菜粕、豆二为偏强震荡评级；豆一为震荡评级；生猪为震荡偏弱评级；软商品中橡胶为震荡评级；聚酯类中 PX、PTA、MEG、PR、PF 为观望评级 [2][4][6][8][10][11] 报告的核心观点 - 各行业受多种因素影响呈现不同走势，投资者需关注政策、供需、天气、宏观经济数据等因素变化，部分品种可尝试特定合约操作，部分品种建议轻仓持有 [2][4][6][8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期交易重心在“反内卷 + 稳增长”，有短期情绪释放后回调风险，9 月 3 日阅兵北方环保限产或压制需求，全球发运回落但到港量大增，产业端淡季铁水产量仍处高位，基本面短期尚可，政治局会议不及预期或减弱交投积极性，可低位尝试多 RB2601 空 I2601 合约 [2] - 煤焦：焦煤因涨幅大交易所调整限额，政治局会议不及预期调整幅度大，暴雨致供应恢复慢，市场情绪降温下游接货意愿降，焦炭五轮提涨落地焦企亏损改善，钢厂利润高采购积极，关注铁水及供应端动向与政策匹配程度 [2] - 卷螺（螺纹）：政治局会议后炒涨情绪降温交易回基本面，淡季建材需求环比回落，总需求难逆季节性，全年或前高后低，五大钢材品种利润尚可产量持平，库存或累积，钢市供需压力或增，短期稳增长预期仍存，9 月 3 日阅兵环保限产，可低位尝试多 RB2601 空 I2601 合约 [2] - 玻璃：政治局会议后炒涨情绪降温交易回基本面，上周开工率持稳周熔量略增，中下游库存低有补库空间但刚需未回暖，房地产调整周期需求难大幅回升，关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指有不同涨幅，贵金属、航天军工板块资金流入，教育、汽车板块资金流出，2025 年上半年我国服务贸易稳步增长，交易商协会优化信用违约互换信息服务，市场向上动能减弱，建议股指多头轻仓持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007 下行 2bps，SHIBOR3M 持平，央行开展逆回购操作，市场利率反弹国债走势回落，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重凸显黄金去法币化属性，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险有影响，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，短期受美联储政策和关税政策扰动，预计维持高位震荡 [4][6] - 白银：美国 7 月非农数据疲软、制造业 PMI 不及预期增加美联储降息预期，关税政策增加贸易局势担忧，预计维持高位震荡 [6] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格偏弱，外盘价下跌成本支撑减弱，造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，预计价格偏弱运行 [6] - 原木：港口日均出货量增加，6 月新西兰发运量增加，本周预计到港量环增但供给中枢下移，供应压力不大，加工厂需求提升，成本端支撑增强，预计价格区间震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕榈油树龄老化限制增产，7 月产量增速或放缓、出口下滑或累库，但印度进口、印尼生物柴油需求和出口前景好，国内 7 - 8 月进口大豆到港量高，油厂开机率高库存或攀，需求回暖，原油上涨提价，美豆关键生长期天气影响成本，预计震荡 [6] - 粕类：中美贸易谈判结果不及预期，美豆进口关税高，巴西大豆贴水高，全球供应充足压制美豆，8 月北美大豆生长关键期天气有影响，国内供应端压力大、需求端疲软，短期受供应和库存压制，远期有支撑，预计豆粕偏强震荡 [8] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势，部分地区养殖场压栏增重，重点屠宰企业结算均价微涨但价格震荡下行，开工率降至 31.97% 环比降 0.97 个百分点，生猪供应增加高温制约消费，预计开工率或降、周均价或环比降 [8] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨冲突致供应预期紧张，国内外产区受天气扰动原料供应偏紧价格坚挺，需求端轮胎行业产能利用率分化，上周青岛港口库存下降，海外及国内降雨制约割胶，市场看涨，预计价格维持坚挺 [10] 聚酯 - PX：OPEC + 增产施压油价，PTA 负荷回落聚酯负荷略震荡，近月供需偏紧，PXN 价差坚挺，价格随油价波动 [10] - PTA：油价震荡走弱，PX 供需偏紧成本有支撑，供应回落下游负荷下降，供需环比改善，价格随成本波动 [10] - MEG：到港量回升，上周港口库存去化，终端需求低迷供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大供需边际转弱拖累盘面 [10] - PR：国际原油下跌拖累聚酯成本，聚酯瓶片供应稳定下游补货，现货流通充足，市场或维持疲态 [11] - PF：需求不足，隔夜油价下调成本端跌势或偏弱，预计市场偏弱震荡 [11]