报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [3] - 不同板块期权品种有不同策略建议，如ETF期权适合构建备兑、双卖、垂直价差组合策略，股指期权适合构建双卖和套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 股市短评 - 上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡行情 [3] 金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,583.31 | 23.36 | 0.66% | 6,398亿元 | -449亿元 | 15.52 | | 深证成指 | 11,041.56 | 50.24 | 0.46% | 8,588亿元 | -549亿元 | 26.80 | | 上证50 | 2,769.39 | 15.26 | 0.55% | 803亿元 | -138亿元 | 11.33 | | 沪深300 | 4,070.70 | 15.77 | 0.39% | 2,960亿元 | -637亿元 | 13.17 | | 中证500 | 6,261.73 | 48.53 | 0.78% | 2,366亿元 | -178亿元 | 30.46 | | 中证1000 | 6,739.69 | 69.22 | 1.04% | 3,296亿元 | -195亿元 | 41.46 | [4] 期权标的ETF市场概况 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 成交额 | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 2.890 | 0.014 | 0.49% | 479.90万份 | 471.66 | 13.83亿元 | -9.91亿元 | | 上证300ETF | 4.152 | 0.019 | 0.46% | 435.57万份 | 429.45 | 18.01亿元 | -7.30亿元 | | 上证500ETF | 6.335 | 0.048 | 0.76% | 104.37万份 | 102.79 | 6.57亿元 | -3.38亿元 | | 华夏科创50ETF | 1.104 | 0.013 | 1.19% | 2,668.07万份 | 2,630.91 | 29.28亿元 | -11.43亿元 | | 易方达科创50ETF | 1.077 | 0.013 | 1.22% | 568.63万份 | 559.78 | 6.08亿元 | -3.38亿元 | | 深证300ETF | 4.279 | 0.016 | 0.38% | 73.28万份 | 72.24 | 3.13亿元 | -1.30亿元 | | 深证500ETF | 2.537 | 0.027 | 1.08% | 54.95万份 | 54.37 | 1.38亿元 | -0.07亿元 | | 深证100ETF | 2.886 | 0.009 | 0.31% | 36.64万份 | 36.16 | 1.05亿元 | -0.32亿元 | | 创业板ETF | 2.313 | 0.010 | 0.43% | 765.10万份 | 753.73 | 17.56亿元 | -8.65亿元 | [5] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量（万张） | 量变化 | 持仓量（万张） | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 78.21 | -47.53 | 146.31 | 1.97 | 1.07 | -0.03 | 0.86 | 0.01 | | 上证300ETF | 81.45 | -35.93 | 131.85 | 3.44 | 1.12 | -0.03 | 0.90 | 0.01 | | 上证500ETF | 120.62 | -2.37 | 127.52 | 2.62 | 0.94 | -0.06 | 1.11 | 0.04 | | 华夏科创50ETF | 76.62 | -25.87 | 186.50 | 1.87 | 1.11 | 0.52 | 0.64 | 0.00 | | 易方达科创50ETF | 12.27 | -9.74 | 52.56 | 0.43 | 0.74 | 0.03 | 0.67 | 0.02 | | 深证300ETF | 14.02 | -3.22 | 24.61 | 3.13 | 1.03 | 0.15 | 0.86 | 0.06 | | 深证500ETF | 17.56 | -0.84 | 27.18 | 4.15 | 0.75 | 0.05 | 0.83 | 0.03 | | 深证100ETF | 11.47 | -0.45 | 12.93 | 2.10 | 1.66 | 0.26 | 0.88 | 0.07 | | 创业板ETF | 106.48 | -41.99 | 141.69 | 15.56 | 0.95 | 0.03 | 0.92 | 0.01 | | 上证50 | 3.03 | -0.77 | 7.40 | 0.10 | 0.52 | 0.05 | 0.55 | -0.00 | | 沪深300 | 7.23 | -3.76 | 20.52 | 0.34 | 0.58 | -0.04 | 0.68 | -0.00 | | 中证1000 | 21.71 | -0.94 | 27.61 | 0.48 | 0.84 | 0.03 | 0.98 | 0.05 | [6] 期权因子—压力点和支撑点 | 期权品种 | 标的收盘价 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 2.890 | 2.90 | 2.90 | 0.00 | 2.90 | 0.00 | 122,637 | 88,780 | | 上证300ETF | 4.152 | 4.20 | 4.20 | 0.00 | 4.10 | 0.00 | 103,628 | 88,187 | | 上证500ETF | 6.335 | 6.25 | 6.50 | 0.00 | 6.00 | 0.00 | 113,995 | 131,536 | | 华夏科创50ETF | 1.104 | 1.10 | 1.10 | 0.00 | 1.05 | 0.00 | 145,632 | 128,118 | | 易方达科创50ETF | 1.077 | 1.10 | 1.10 | 0.00 | 1.05 | 0.00 | 40,240 | 37,919 | | 深证300ETF | 4.279 | 4.30 | 4.40 | 0.00 | 4.20 | 0.00 | 18,031 | 13,762 | | 深证500ETF | 2.537 | 2.55 | 2.50 | -0.05 | 2.45 | 0.00 | 15,956 | 12,017 | | 深证100ETF | 2.886 | 2.90 | 2.90 | 0.00 | 2.85 | -0.05 | 8,763 | 7,388 | | 创业板ETF | 2.313 | 2.30 | 2.35 | 0.00 | 2.30 | 0.00 | 83,345 | 68,502 | | 上证50 | 2,769.39 | 2,750 | 2,800 | 0 | 2,700 | 0 | 5,262 | 2,915 | | 沪深300 | 4,070.70 | 4,050 | 4,100 | 0 | 4,150 | 0 | 9,599 | 8,101 | | 中证1000 | 6,739.69 | 6,700 | 6,700 | 0 | 6,400 | 0 | 8,039 | 8,716 | [8] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 13.32 | 13.76 | -0.71 | 15.36 | 13.99 | 13.48 | 13.92 | -0.16 | | 上证300ETF | 13.88 | 14.20 | -0.73 | 16.00 | 14.44 | 13.91 | 14.28 | -0.08 | | 上证500ETF | 15.83 | 16.20 | -0.75 | 20.00 | 16.22 | 16.18 | 16.64 | -0.43 | | 华夏科创50ETF | 22.89 | 24.09 | -1.24 | 29.41 | 24.43 | 23.56 | 23.45 | 0.64 | | 易方达科创50ETF | 24.34 | 24.99 | -1.57 | 30.21 | 25.90 | 23.67 | 24.07 | 0.92 | | 深证300ETF | 13.79 | 14.95 | -0.80 | 17.20 | 14.93 | 14.97 | 14.90 | 0.05 | | 深证500ETF | 16.39 | 16.45 | -0.19 | 20.42 | 16.54 | 16.32 | 16.32 | 0.13 | | 深证100ETF | 16.54 | 18.17 | -0.90 | 21.07 | 17.57 | 18.55 | 18.89 | -0.71 | | 创业板ETF | 21.58 | 22.18 | -1.40 | 25.57 | 22.09 | 22.27 | 22.76 | -0.59 | | 上证50 | 13.10 | 14.19 | -1.39 | 16.90 | 14.15 | 14.25 | 14.96 | -0.77 | | 沪深300 | 13.60 | 14.62 | -0.92 | 16.73 | 14.61 | 14.62 | 14.35 | 0.27 | | 中证1000 | 16.77 | 18.06 | 0.00 | 23.35 | 17.06 | 19.22 | 17.83 | 0.23 | [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块包含不同品种 [13] - 为各板块部分品种提供期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF7月以来偏多上涨后高位震荡，上方有压力 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报0.90附近，压力位和支撑位为2.90 [14] - 期权策略建议：无方向性策略，构建卖方中性策略获取时间价值，动态调整持仓delta；采用现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF6月下旬上行，7月以来偏多上涨后高位盘整震荡，上方有压力 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收0.90，空头压力增大，压力位4.20，支撑位4.10 [14] - 期权策略建议：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF近两月宽幅区间盘整，7月以来多头上行后高位震荡，上方有压力 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报0.90附近，压力位2.90，支撑位2.85 [15] - 期权策略建议：无方向性策略，构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略；采用现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析：上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨，7月延续上涨趋势，上方有压力 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下小幅波动，持仓量PCR维持在1.00以上