投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250805 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：海外"降息交易"升温，国内股市缩量上涨 海外方面，美联储戴利放鸽，随着美国就业市场趋软且未见关税引发持续通胀，降息时 机临近，并强调尽管 9 月降息尚未确定，但未来每次会议都可能采取降息行动，或需降息两 次以上。CME 利率期货显示 9 月降息概率升至 94%，预期年内降息三次，"降息交易"主 导市场。美元指数回落至 98.6，10 年期美债利率降至 4.18%，美股反弹近 2%。金、银、铜 价格回升，而 OPEC+增产则压制油价下跌。对等关税 2.0 博弈进入后半程：欧盟暂停对美反 制 6 个月，等待特朗普对汽车关税及豁免行动；特朗普拟大幅提高印度关税，因其购买俄 油；瑞士提出"更具吸引力"的贸易提议，力争避免 39%关税。今日关注美国 7 月 PMI、6 月贸易帐及美国人事风波的演绎。 国内方面，经济现实延续弱复苏，前期政策的强预期回归理性，隔夜"反内卷"商品分 化震荡，A 股低开高走，科 ...