报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月4日A股三大指数集体收涨，沪深两市成交额缩量，沪深300指数震荡趋强；焦炭加权指数震荡整理，焦煤加权指数维持弱势震荡；棕榈油宽幅震荡，豆粕期价小幅收涨，生猪延续偏弱走势，沪铜区间震荡，铁矿石主力合约震荡收涨，沥青主力合约震荡下跌，郑棉主力合约夜盘收盘13655元/吨，原木单边增仓上涨，钢材价格有产业利多和估值修复驱动，氧化铝宽幅震荡，沪铝高位承压回落但跌幅相对有限 [1][2][3][6][7][8][9][10][11] - 各品种受不同因素影响，如焦炭、焦煤供需双弱，郑糖受美国经济和全球供应影响，沪胶受技术面和库存影响，棕榈油库存、产量和出口有预期变化，豆粕受国内外供需和天气影响，生猪供需宽松，沪铜受宏观和基本面因素交织影响，铁矿石发运和到港量有变化，沥青产能利用率和出货量提升，棉花库存减少，原木受外盘报价带动，钢材有产业政策加持，氧化铝供应过剩预期与政策博弈，沪铝受海外宏观和供需基本面影响 [4][5][6][7][8][9][10][11] 各品种情况总结 股指期货 - 8月4日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.66%收报3583.31点，深证成指涨0.46%收报11041.56点，创业板指涨0.50%收报2334.32点，沪深两市成交额14986亿较上周五缩量998亿，沪深300指数收盘4070.70环比上涨15.77 [1] 焦炭 焦煤 - 8月4日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1646.4环比上涨9.2；焦煤加权指数维持弱势震荡，收盘价1101.0元环比上涨19.9 [2][3] - 焦炭煤炭价格上涨抬升成本，焦企盈利一般开工率周环比小幅下滑，供应相对平稳，需求方面淡季钢厂利润尚可但铁水产量环比小降，供需双弱库存去化，期货盘面跟随原料和市场情绪波动；焦煤国内煤炭主产地受安全检查等影响供应恢复缓慢，蒙煤通关量恢复至年内高位但现货成交情绪回落，需求方面焦企开工率和钢厂铁水产量环比回落，供需双弱市场情绪降温 [4] 郑糖 - 因美国经济疲弱和全球供应改善，美糖上周五震荡走低，郑糖2601月合约周一未跟随下跌呈震荡休整走势，夜盘受资金作用震荡小幅收高 [4] - 截止7月29日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净空头仓位为62148手较之前一周增加2419手，多头持仓为199477手较之前一周增加716手，空头持仓为261625手较之前一周增加3135手 [4] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响与逢低买盘支持，沪胶周一震荡小幅反弹，夜盘震荡小幅收高 [5] - 上周青岛港口现货总库存去库，保税及一般贸易库均去库，海外货源到港入库量偏少入库率环比下滑，天然橡胶现货价格回调刺激下游补货出库量环比增加，截至8月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.18万吨环比上期减少0.86万吨降幅1.35%，保税区库存7.55万吨降幅0.40%，一般贸易库存55.63万吨降幅1.47% [5] 棕榈油 - 8月4日棕榈油宽幅震荡，主力合约P2509K线收带长下影线的阴线，日最高价8926，最低价8746，收盘价8838较上日跌0.81% [6] - 路透调查预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨比6月增长10.8%，产量预计为183万吨比6月增长8%，出口量预计为130万吨比6月增长3.2% [6] 豆粕 - 8月4日CBOT大豆期货收涨，美国农业部公布截止8月3日当周美豆优良率为69%低于前一周的70%，咨询机构预计巴西2025/2026年度大豆产量升至1.829亿吨同比增加940万吨使全球大豆供给更宽松 [7] - 8月4日国内豆粕期价小幅收涨，主力M2509收于3024元/吨涨幅0.47%，进口大豆充足油厂压榨量维持高位，终端饲料养殖随用随采提货需求不及产量库存持续累积，但国内四季度大豆采购量偏低市场担忧远期进口大豆有供给缺口支撑期价，后市关注美国大豆产区天气和进口情况 [7] 生猪 - 8月4日生猪延续偏弱走势，主力LH2509收于13940元/吨跌幅0.82% [8] - 供应端出栏节奏平稳市场供应量充足，部分猪企禁售二育二次育肥入场积极性下降，需求端受高温影响居民饮食清淡猪肉消费需求减弱替代消费增加，学校放假食堂集中采购量大幅减少白条走货不畅，屠宰企业承接力度不足，整体需求疲软，饲料价格上涨抬升养殖成本，生猪养殖预期利润略减，整体市场供需宽松，后市关注政策调控、出栏节奏和体重情况 [8] 沪铜 - 沪铜呈区间震荡态势，宏观上美国非农就业数据不佳降息预期增强美元承压利好铜价，但关税政策不确定长期可能抑制需求，基本面上全球铜库存回升，国内现货进口亏损，需求淡季消费疲软压制价格，不过智利Codelco旗下El Teniente矿坍塌事故支撑铜价，且工信部表示十大重点行业稳增长工作方案将出台或使铜价中枢上修 [8] 铁矿石 - 8月4日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.76%，收盘价为790.5元 [9] - 上周铁矿全球发运环比增加，到港量继续下降，港口库存去库，铁水产量回落但钢厂盈利尚可铁水仍处相对高位，短期价格震荡 [9] 沥青 - 8月4日沥青2509主力合约震荡下跌，跌幅为2.16%，收盘价为3573元 [9] - 上周沥青产能利用率环比增加，出货量提升，降水天气影响仍存但需求有修复预期，库存低位支撑价格，短期价格震荡波动 [9] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13655元/吨，8月5日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为400元/吨，棉花库存较上一交易日减少123张 [9][10] 原木 - 2509周一开盘820、最低819、最高847.5、收盘842、日增仓4652手，单边增仓上涨，关注800 - 820支撑，850压力 [10] - 8月4日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，外盘报价提升带动内盘期价上涨，供需关系无大矛盾，现货成交较弱，关注现货端价格、进口数据和宏观预期市场情绪对价格的支撑 [10] 钢材 - 8月4日，rb2510收报3204元/吨，hc2510收报3417元/吨 [10] - 黑链上下游利润博弈，焦钢博弈加剧，焦炭第四轮提涨落地，钢厂盈利向好减产意愿不强，有“反内卷”和“推动落后产能有序退出”产业利多因素，黑链交易逻辑为产业利多叠加估值修复双轮驱动，有地产政策加持，工信部发布钢铁行业稳增长工作方案，终端需求成色是螺纹基本面调整辅线 [10] 氧化铝 - 8月4日，ao2509收报3225元/吨 [11] - 氧化铝市场处于政策潜在利好与供应过剩预期博弈中，盘面资金力量较前期高点下滑，宽幅震荡，供应端收缩政策落地情况待观察，因落后产能占比低且年内有新投产，产能过剩格局难改，短期商品做多情绪回落 [11] 沪铝 - 8月4日，al2509收报于20525元/吨 [11] - 海外宏观压力升温，特朗普宣布铜关税政策、美联储降息谨慎、美元升至两个月高位压制铝价，铝价高位承压回落，但因供需基本面稳健，供应端产能释放有限，整体库存水平维持低位及国内“反内卷”政策支撑，沪期铝跌幅相对其他金属有限凸显强势特征 [11]