报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货呈中性；上期所铝库存较上周增1737吨至117527吨呈中性；盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行偏空；主力净持仓多但多减偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，多空交织铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770元，涨跌-375元；南储昨日现货中间价70690元，涨跌-450元；今日上海长江中间价70870元，涨跌-400元 [4] - 仓单总量70798吨，增减699吨；LME库存（日）74750吨，增减-425吨；SHFE库存（周）136300吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝供需情况：2018年产量3609万吨、净进口量7.03万吨、表观消费量3615.03万吨、实际消费3662.63万吨、供需平衡-47.61万吨；2019年产量3542.48万吨、净进口量 - 0.64万吨、表观消费量3541.84万吨、实际消费3610.44万吨、供需平衡-68.61万吨；2020年产量3712.44万吨、净进口量105.78万吨、表观消费量3818.22万吨、实际消费3816.92万吨、供需平衡1.3万吨；2021年产量3849.2万吨、净进口量150.33万吨、表观消费量3994.63万吨、实际消费4008.83万吨、供需平衡-14.2万吨；2022年产量4007.33万吨、净进口量46.55万吨、表观消费量4053.88万吨、实际消费4083.86万吨、供需平衡-29.98万吨；2023年产量4151.3万吨、净进口量139.24万吨、表观消费量4290.51万吨、实际消费4294.81万吨、供需平衡-4.31万吨；2024年产量4312.27万吨、净进口量196.16万吨、表观消费量4502.5万吨、实际消费4487.5万吨、供需平衡15万吨 [24]