行业投资评级 - 通信行业获"推荐"评级，基于AI、5.5G及卫星通信推动的高景气度延续 [2] 核心观点 市场表现 - 指数表现：本周（2025.7.28-2025.8.3）申万通信指数上涨2.54%，跑赢上证综指（-0.94%）、深证成指（-1.58%）及创业板指（-0.74%） [2][11] - 细分板块：通信网络设备及器件涨幅最高（+6.65%），通信应用增值服务跌幅最大（-3.97%） [13][14] - 个股表现：长飞光纤（+25.85%）、天孚通信（+25.17%）、德科立（+19.46%）领涨 [2][15] AI与算力产业链 - Meta资本开支上调：全年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元，总支出预计1140-1180亿美元，AI工具已赋能广告业务收入增长 [3][22] - 微软AI需求强劲：管理层对AI业务回报率及增长信心充足，硬件供需仍紧张 [3] - 模型性能提升：AI业务协同效应增强，带动硬件端海内外需求共振 [3] 卫星通信进展 - GW星座加速组网：72小时内完成05、06组星发射，累计发射6组卫星，规划总数12992颗（GW-A59子星座6080颗，GW-A2子星座6912颗） [17][18][19] - 技术应用：Ka频段载荷提供宽带通信服务，目标实现手机直连卫星通信 [17][18] 光模块市场预测 - AI驱动增长：2023-2025年AI相关光模块销售强劲，预计2025-2026年市场年增长率30-35%，CPO技术或成Scale-up网络首选 [23][27] - 厂商动态：北美头部云公司资本开支上调（谷歌850亿美元、微软超300亿美元/季度、Meta 660-720亿美元） [28] 公司公告摘要 - 仕佳光子：2025年中报营收9.93亿元（同比+121.12%），净利润2.17亿元（同比+1712%） [30] - 复旦微电：中报预降，净利润1.8-2.1亿元（同比-48.29%至-39.67%），主因存货减值及政府补助减少 [30] - 移为通信：中报营收3.60亿元（同比-24.62%），净利润3102万元（同比-68.57%） [30]