报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [3] - 套利：暂缓 [3] 报告的核心观点 - 当下铅价旺季需求表现不明显，国内库存未开始去化，但蓄电池及终端行业处于淡旺季转换阶段，电动自行车领域季节性备货需求为8月传统旺季埋下伏笔，可逐步尝试逢低买入套保操作，套保买入区间在16,000元/吨至16,300元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-08-04，LME铅现货升水为 -41.05美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化150元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至 -25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化100元/吨至16725元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化125元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化125元/吨至16700元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为10200元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025-08-04，沪铅主力合约开于16780元/吨，收于16750元/吨，较前一交易日变化15元/吨，全天交易日成交46198手，较前一交易日变化 -1436手，全天交易日持仓71330手，较前一交易日变化 -5008手，日内价格震荡，最高点达到16835元/吨，最低点达到16715元/吨；夜盘开于16750元/吨，收于16660元/吨，较昨日午后收盘下降0.72% [2] - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日上涨150元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价平水出厂，或对沪期铅2509合约贴水120 - 80元/吨出厂，大贴水货源有部分成交；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水0 - 30元/吨出厂，贸易商报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨出厂，市场观望情绪浓厚，部分下游企业议价接货，成交偏淡 [2] 库存方面 - 2025-08-04，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化 -0.11万吨；截止8月4日，LME铅库存为274225吨，较上一交易日变化 -1100吨 [2]